机械行业2019年春季投资策略：聚焦春季开工旺季、减税、科创和MSCI-20190320-上海证券-20页_1mb

机械行业2019年春季投资策略总结

核心内容

2019年春季机械行业迎来投资旺季，主要受开工旺季、制造业减税、科创板政策以及MSCI指数纳入等因素影响。机械行业整体表现优于大盘，但估值仍偏高，行业内部个股表现分化。报告重点分析了工程机械、轨交装备和半导体设备三大子行业，分别从需求、政策支持和国产化进程等方面进行了深入探讨。

主要观点

• 工程机械：2019年春季迎来开工旺季，行业销量超预期，龙头企业市场占有率持续提升，行业迎来三重利好叠加，有望持续表现。
• 轨交装备：行业在2019年边际改善明显，动车组、机车和货车三大板块均呈现增长趋势，地铁建设进入高峰期，行业景气触底回升。
• 半导体设备：中国成为全球最大的半导体设备市场，资本开支景气周期持续至2020年，国产设备实现从0到1的突破，科创板政策对行业估值形成催化。

关键信息

一、机械行业春季关键词

• 开工旺季：2019年1-2月社融新增5.3万亿元，同比多增1.05万亿元，基建投资触底回升。
• 减税降费：制造业税率由16%降至13%，预计带来8000亿元减税额，刺激制造业复苏。
• 科创政策：科创板为机械行业中高端装备和半导体设备带来估值重估机会。
• MSCI纳入：机械行业多家公司入选MSCI指数，外资配置有望提升估值。

二、工程机械

• 2019Q1挖掘机销量超预期：2月份销量同比增长68.7%，累计销量同比增长39.9%，行业迎来高增长。
• 国产龙头增长显著：三一重工、徐工机械等国产企业市场占有率和销量增速远超行业平均水平。
• 三重利好叠加：开工旺季、MSCI纳入、科创板映射，推动行业持续表现。
• 投资建议：关注恒立液压、三一重工、徐工机械等核心企业。

三、轨交装备

• 动车组需求平稳：2018-2020年动车组需求维持高位，市场空间预计达547-652亿元。
• 公转铁推动机车和货车增长：铁路货运需求增加，机车和货车招标数量持续上升。
• 城轨建设加速：2018年下半年城轨规划批复重新启动，2019年规划里程有望继续增长。
• 投资建议：关注轨交装备主机设备龙头企业。

四、半导体设备

• 晶圆制造投资高峰：中国晶圆厂建设持续推进，2019年成为全球最大的半导体设备市场。
• 国产设备实现突破：部分国产设备已进入下游客户验证阶段，如中微半导体、北方华创等。
• 科创板催化：半导体行业在科创板中具有重要地位，带来估值重估机会。
• 投资建议：关注已在晶圆厂中实现突破的国产半导体设备龙头企业。

投资建议

• 工程机械：建议持续关注恒立液压、三一重工、徐工机械等核心企业。
• 轨交装备：建议关注轨交装备主机设备龙头企业。
• 半导体设备：建议关注已经在晶圆厂中实现突破的国产设备企业。

风险提示

1. 宏观经济需求放缓
2. 行业竞争加剧