【中信建投】银行业动态·理财子产品发行指数周报第195期：农银理财发混合类产品，2月理财子产品发行总结

理财子产品发行指数周报第195期总结

核心内容

2025年2月28日，样本理财子公司共发行482只理财产品，其中固收类产品占比高达97.10%，混合类产品14只，权益类产品为0。整体来看，理财子产品发行数量上升，但平均发行基准利率略有下降，同时居民风险偏好有所降低。

主要观点

1. 发行数量与基准利率变化

• 发行数量：上周样本理财子公司发行145只产品，环比上升。其中，6家理财子公司发行数量增加（占比54.5%），4家减少（占比36.4%）。
• 平均基准利率：上周整体平均基准利率为2.56%，环比上升1个bp。
• 基准利率波动：发行基准利率波动指数为58.09，环比上升0.3%。
• 混合类产品：混合类产品发行量为3只，平均基准利率为2.25%，环比下降95个bp。
• 风险等级：风险指数为1.89，环比上升1.0%，风险等级上升。PR3及以下产品占比100%，其中PR3产品占比1.2%。
• 破净率：2月破净率为5.35%，环比上升389个bp，首次突破5%。

2. 产品发行结构

• 期限结构：
  • 1-3年（含）产品占比31.95%。
  • T+0产品占比24.69%。
  • 6-12个月（含）产品占比29.9%。
  • 3-6个月（含）产品占比25.8%。
• 基准利率：
  • 1-3年（含）产品平均基准利率为2.74%。
  • 6-12个月（含）产品平均基准利率为2.60%。
  • 3-6个月（含）产品平均基准利率为2.41%。
  • T+0产品平均基准利率为2.40%。

3. 理财子公司发行情况

• 发行数量：
  • 光大理财发行最多，共26只。
  • 农银理财发行14只，其中3只为混合类产品。
  • 中银理财和光大理财发行数量减少，分别减少3只。
• 基准利率：
  • 招银理财发行基准利率最高，为3.03%。
  • 工银理财发行基准利率最低，为2.02%。

4. 重点产品介绍

• 上周重点产品共3只，均为农银理财发行的混合类产品。
• 其中一只重点产品为“农银理财农银同心·灵珑优选配置第33期理财产品（优享）”，平均业绩比较基准为2.40%-2.60%，投资期限为1-3年（含），运作模式为封闭式净值型，起购金额为1元，基本费率合计为0.320%，超额业绩报酬为30%，主要投向为货币市场工具类、债券等固收类资产，投资比例低于80%。

5. 理财产品净值变动

• 截至2025年2月28日，样本理财子产品净值年初至今变动为0.48%，其中工银理财净值增长最高，达17.69%。
• 上周产品净值环比变动为0.21%，6家理财子公司净值增长，3家净值下降。
• 产品净值按月环比变动为0.38%，工银理财增长最高，达17.66%。

6. 资金流向与市场表现

• 上周理财子产品发行数量指数环比上升4.3%，上证指数环比下降1.7%。
• 资金流向显示，权益市场资金流入减少，理财市场资金流入增加，居民风险偏好下降。

7. 理财子公司动态

• 业绩基准下调：多家银行与理财公司下调理财产品业绩比较基准，部分产品跌破2%。
• 固收+布局：理财子公司加大“固收+”产品的发行，以提高收益并适应低利率环境。
• 创新产品：2月共发行14只创新产品，但创新产品数量及发行主体有所下降。

关键信息

• 发行数量：2025年2月样本理财子公司共发行482只产品，其中468只为固收类产品，占比97.10%。
• 基准利率：2月理财子公司平均发行基准利率为2.56%，环比下降，但混合类产品基准利率上升。
• 风险偏好：居民风险偏好略有下降，理财产品风险等级主要为PR3及以下。
• 破净率：2月破净率上升至5.35%，首次突破5%。
• 资金面：债市整体震荡走弱，收益率全期限普遍上行，资金面偏紧。
• 市场展望：未来两周市场走势将受国内重要会议和海外局势影响，债市可能继续偏弱震荡。

总结

2025年2月，理财子公司在发行数量上有所增加，但平均基准利率略有下降，风险偏好下降。混合类产品发行量有所上升，但基准利率低于固收类产品。产品期限结构以中长期为主，但基准利率因期限不同而有所差异。整体来看，理财市场在低利率环境下仍保持一定的活跃度，但面临资金面紧张、权益市场波动等挑战。未来市场走势需关注政策动向及资金面变化。