20240818-国盛证券-银行业本周聚焦-理财子公司资金投向观察_减配存款_增配存单_11页_842kb

银行板块周报分析总结

一、理财子公司资金投向观察

本周六家银行理财子公司披露半年报，数据显示其理财资金配置出现明显调整：

1. 现金存款显著减配：六月末平均现金及银行存款占比26%，同比下降4个百分点。中邮理财和浦发理财减配幅度分别达86%和70%，尤为显著。

2. 存款资金转投存单：存款减配资金主要转为配置同业存单，四家理财公司同业存单投资占比提升93个百分点，其中建信理财、平安理财增配幅度分别为178和129个百分点。

3. 债券与非标资产占比下降：债券投资占比相对稳定在41%左右；非标资产和权益类资产占比分别下降至49%和21%。苏银理财非标占比高（113%），建信理财则仅08%。

4. 公募基金配置仍低：六月末公募基金配置占比约为27%，变动较小。

二、板块投资观点

银行板块当前基本面平稳，具有低估值（PB0.49x）和高股息（5.02%）特征，是优质的红利品种：

国有大行流动性稳健，股息率适中，建议持有。
重点关注：

• 江苏银行（6.13%）
• 上海银行（6.16%）
• 沪农商行（5.80%）
• 渝农商行（5.57%）

若后续政策提振经济预期，可关注顺周期品种如宁波银行、常熟银行、招商银行。

三、重点数据跟踪

权益市场

• 成交额：周环比下降1.17%
• 两融余额：周环比下降0.49%
• 基金发行：非货币基金周环比增1.34%，但同比减少4.13%，股票型和混合型基金同比降幅较大。

利率与债市

• 同业存单：
  • 发行量周环比增8.4%
  • 发行利率上升5bps至1.89%
  • 城商行票据利率下降5bps至1.00%
• 国债：10年期收益率上升5bps至2.23%

风险提示

• 宏观经济下行压力
• 房地产政策不及预期
• 消费复苏力度不足