【中信建投】银行业理财子产品发行指数周报第184期：招银和工银发混合类产品，11月理财子产品发行总结

理财子产品发行指数周报第184期总结

核心内容

2024年11月29日发布的理财子产品发行指数周报第184期，主要分析了理财子公司在当周及11月的发行情况、产品结构变化、基准利率波动、风险偏好以及市场趋势。

主要观点

• 发行数量：11月样本理财子公司共发行518只理财产品，环比上升，其中495只为固收类产品，占比95.56%，23只为混合类产品，无权益类产品。
• 发行基准利率：11月整体平均发行基准利率为2.69%，环比下降；固收类平均基准利率为2.70%，混合类为2.57%。
• 风险等级：11月发行的产品风险等级全部为PR3及以下，其中PR3产品占比2.12%，风险偏好小幅上升，但仍处于低位。
• 产品结构：样本理财子产品中，封闭式净值型产品占比81.47%，开放式净值型产品占比18.53%。
• 期限分布：1-3年（含）产品占比29.79%，3-6个月（含）产品占比28.82%，短期产品占比上升。
• 破净率：2024年11月29日样本理财子产品破净率为0.86%，环比上升49个bp。
• 市场趋势：理财子产品发行量上升，但基准利率略有下降，混合类产品平均业绩比较基准下降，风险偏好仍偏保守。

关键信息

一、发行数量指数

• 最新发行数量指数：275.00，环比下降2.4%。
• 调整后发行数量指数：198.44，环比下降20.31%。
• 发行数量偏离度：1.05，环比下降，表明产品类型以固收类为主（118只）。
• 发行数量变化：
  • 增加的有7家，占比63.6%。
  • 减少的有3家，占比27.3%。
  • 发行数量最多的为招银理财（17只），其次是中邮理财（14只）和信银理财（12只）。

二、发行基准利率波动指数

• 最新发行基准利率波动指数：60.53，环比下降1.2%。
• 固收类产品平均基准利率：2.66%，环比下降4个bp。
• 整体平均基准利率：2.67%，环比下降3个bp。
• 发行基准利率最高：招银理财（3.23%）。
• 发行基准利率最低：中邮理财（2.39%）。

三、发行风险指数

• 最新发行风险指数：1.80，环比下降1.1%。
• 风险等级分布：
  • 一级（低）：19.11%。
  • 二级（中低）：78.76%。
  • 三级（中）：2.12%。
  • 四级（中高）：0%。
• 居民风险偏好：小幅下降。

四、产品净值变动

• 年初至今净值变动：1.11%。
• 周环比净值变动：0.20%，其中工银理财增长最高（0.66%）。
• 月环比净值变动：0.49%，工银理财增长最高（0.81%）。
• 破净率：0.86%，环比上升49个bp。

五、资金流向与市场表现

• 上证指数：上周上涨1.8%。
• 资金流向：理财子产品发行指数下降，反映资金流向减少，但权益市场资金增加。

六、固定收益类产品

• 0-6个月：平均基准收益率中枢在2.9%左右，上周环比上行0.2BP。
• 6-12个月：中枢在3.3%附近，上周收益率环比上行10BP。
• 1年以上：中枢在3.2%附近，有明显下行趋势，收益率环比下行2BP。
• 整体基准收益率：中枢在3.1%左右，近期波动幅度加大。

七、重点产品介绍

• 重点产品：共3只，其中2只为工银理财发行的混合类产品，1只为招银理财发行的混合类产品。
• 典型产品：工银理财·鑫悦优先股策略优选混合类封闭式理财产品（24HH6053），业绩比较基准2.55%-2.75%，发行规模35亿，风险等级二级（中低），期限6-12个月，运作模式为封闭式净值型。

八、理财子公司动态

• 费率战：多家理财子公司下调费率，部分低至0%。
• 牌照发放：2024年尚未有新的理财子公司牌照发放，监管对存量理财清理进入倒计时。

九、风险提示

1. 经济增速不及预期：可能导致权益资产表现不佳，影响理财资产端收益率。
2. 债券市场过度调整：可能引发理财资产端收益率下降，诱发破净。
3. 风险偏好持续低位：可能导致理财产品发行困难，理财规模增长受限。
4. 市场竞争加剧：净值化后收益率相对较低，可能限制规模增长。

总结

2024年11月，理财子产品发行数量上升，但基准利率略有下降，混合类产品平均业绩比较基准下降。风险等级仍以低风险为主，风险偏好小幅上升。理财子产品期限结构以短期产品为主，但长期产品占比有所下降。破净率上升，显示市场波动加大。理财子公司持续拓展投资范围，提升收益。费率战加剧，但长期来看，单纯依靠降费不利于行业健康发展。理财子牌照发放暂未恢复，存量理财清理进入关键阶段。