银行业理财追踪八：一文看尽理财产品费率-20201123-长江证券-24页_1mb

银行理财追踪八总结

核心内容

本报告主要分析了2020年10月银行理财产品的费率结构、新产品发行情况以及理财子公司的发行动态，同时对比了与公募基金的差异。报告指出，银行理财子产品的费率优势明显，主要体现在管理费用较低、超额业绩报酬提取比例较高，且面向个人客户的产品发行占比显著上升。

主要观点

1. 理财子产品费率优势

• 交易费用：仅少部分中高风险产品收取交易费用，且费率低于公募基金。主要来自国有行和股份行理财子公司，风险等级集中在R3-R5，以混合类和权益类产品为主。
• 管理费用：理财子产品管理费用整体低于公募基金，尤其在固定管理费和销售服务费方面。R4-R5产品管理费率优势更显著。
• 超额业绩报酬：银行理财子提取超额业绩报酬比例较高，尤其是固收类产品。与公募基金相比，银行理财子的超额回报提取比例更具竞争力。

2. 新产品发行力度加大

• 10月共发行理财产品4523只，到期5422只，净到期899只。
• 新产品净发行890只，环比上升1195只，新产品占比达36.81%，环比上升17.26个百分点。
• 面向个人客户的产品发行占比上升至87.35%，机构和高净值客户占比下降。
• 保本理财产品发行占比下降至4.95%，而到期保本产品占比上升至19.44%。

3. 产品久期拉长

• 10月发行产品中，3-6个月期限的产品占比最高（32.85%），与9月相比，3个月以下封闭式产品占比下降10.03个百分点。
• 到期产品中，3-6个月期限占比最高（38.75%），环比下降5.70个百分点。

4. 投向以债券为主

• 新发行理财产品中，债券产品占比达73.42%，环比上升15.80个百分点。
• 到期理财产品中，债券和利率产品仍为主要投向，占比分别为69.73%和50.70%，环比分别下降5.28个百分点和4.66个百分点。

5. 理财子公司发行创单月新高

• 10月理财子公司共发行186只产品，环比上升120只。
• 国有行理财子公司仍是主力，占比达73.66%。
• 平安银行理财子首次发行产品，共8只，其中7只为R3风险等级，1只为R2。

关键信息

理财产品费用结构

• 交易费用：部分中高风险产品收取，费率低于公募基金。
• 管理费用：销售服务费、固定管理费、托管费均低于公募基金。
• 超额业绩报酬：银行理财子提取比例较高，尤其在固收类产品中。

新产品发行情况

• 10月新产品发行1665只，到期775只，净发行890只。
• 产品期限拉长，3-6个月产品占比最高。
• 保本产品占比大幅下降，非保本产品占比上升。

理财子公司动态

• 10月共发行186只产品，国有行理财子占比达73.66%。
• 平安银行理财子首次发行产品，产品结构涵盖多种风险等级和类型。

行业重点公司推荐

风险提示

1. 企业盈利大幅恶化可能影响银行资产质量。
2. 金融监管超预期趋严。

图表目录

• 图1：东方证券资产管理公司专户理财超额业绩回报计提标准
• 图2：10月理财产品共计发行4523只，到期5422只，净到期899只
• 图3：10月新产品净发行890只
• 图4：10月老产品净到期1789只
• 图5：10月净值型产品占比达36.81%
• 图6：10月面向个人发售的理财产品占比为87.35%
• 图7：10月保本理财产品发行量占比下降至4.95%
• 图8：10月到期产品中保本理财产品占比上升至19.44%
• 图9：10月发行产品中3-6个月期限占比最高
• 图10：10月到期产品中3-6个月期限占比最高
• 图11：10月发行产品中债券占比达73.42%
• 图12：10月到期产品中债券占比下降至69.73%
• 图13：10月发行产品预期收益率分布在3-4%区间占比最大

表格目录

• 表1：部分理财产品交易费率一览
• 表2：部分公募基金产品交易费率一览
• 表3：部分理财产品管理费率一览
• 表4：不同风险等级理财产品平均管理费率
• 表5：不同类型公募基金平均管理费率
• 表6：部分理财产品超额业绩报酬一览
• 表7：理财子公司发行产品数量
• 表8：行业重点上市公司估值指标与评级变化