20180824-安信证券-_新经济_科技公司专题研究系列（2）_从有才天下猎聘看人才获取服务行业的发展逻辑_31页_1mb

有才天下猎聘（6100.HK）及人才获取服务行业发展总结

核心内容概述

有才天下猎聘（6100.HK）是一家专注于中高端人才获取服务的线上平台，自2011年成立以来，不断进行业务创新与市场拓展，2018年6月29日正式在港交所上市。公司通过线上平台连接企业、个人、猎头及其他服务供应商，致力于打造一个完整的人才获取生态系统。

主要观点

1. 商业模式

   • 猎聘采用“猎头辅助闭环人才服务模式”，通过线上平台提供免费和付费服务，构建企业、个人和猎头之间的互动生态。
   • 企业用户是公司主要收入来源，2015-2017年连续三年营收占比超过96%。
   • 注册个人用户主要为年薪高于10万元的中高端人才，截至2017年底，公司拥有0.39亿注册个人用户，建立全国最大的职业社交平台。
   • 验证猎头是公司连接企业与个人的重要桥梁，截至2017年底，公司拥有10万验证猎头，占全国猎头总数的29.1%。

2. 业务布局与核心竞争力

   • 公司通过收购兼并实现业务协同效应，2017年完成对上海德筑企业管理有限公司和联优你的收购，2018年完成对MoSeeker的收购。
   • 建立庞大的用户基数，2017年底拥有24.9万验证企业用户，3800万+注册个人用户，企业用户续约率高达85.8%。
   • 利用AI+大数据技术提升用户连接效率，2017年处理超过240亿次的个人求职及推荐，超过50%的职位及求职者使用人工智能技术。
   • 建立全国销售办公网络，覆盖14个城市，2196名销售服务人员，占员工总数的79%。

3. 行业发展趋势

   • 全球人力资源服务市场规模稳步增长，2015年达到3526亿美元，2011-2015年复合年增长率8.19%。
   • 中国中高端人才获取服务市场增长迅速，2017-2022年预计复合年增长率20.3%，市场规模从967亿元增长至2433亿元。
   • 中国人才获取服务市场呈现“哑铃状”竞争格局，线上服务集中于入门级人才，线下服务则专注于中高端人才。

4. 主要竞争对手

   • 智联招聘：覆盖学生、白领和高端人才，提供测评、招聘和培训服务，2014-2016财年线上招聘业务占比分别为81.7%、82.9%和84.8%。
   • 前程无忧：提供招聘、测评、人事外包等服务，拥有广泛的营销渠道，2015-2017年线上招聘服务营收占比分别为64.5%、65.2%和65.0%。
   • 科锐国际：以中高端人才寻访服务为主，同时拓展线上平台和线下服务，2017年营业收入11.4亿元，其中灵活用工业务占比57.82%。

关键信息

• 公司发展

  • 2017年营收8.25亿元，净利润755万元，实现三年来首次正盈利。
  • 营销费用占比连续三年超过50%，2017年降至59.1%，广告及推广开支减少。

• 技术应用

  • 公司重视研发，2017年研发投入达0.92亿元，占营收比重11.1%。
  • 建立AI驱动的匹配系统，提高招聘效率，使用大数据分析进行精准推荐。

• 市场结构

  • 中国中高端人才获取服务市场高度分散，2017年前十大供应商占比仅2.9%，猎聘占比0.85%。
  • 海外市场集中度较低，前四大巨头仅占全球市场份额20.5%，市场潜力大。

• 未来展望

  • 公司计划持续加大在人工智能和大数据技术方面的投入，用于提升平台功能和用户体验。
  • 市场竞争加剧，公司需进一步巩固渠道和用户基础，提升品牌影响力。

风险提示

• 人才获取服务行业存在市场不及预期的风险，尤其在中高端人才需求和市场集中度方面的变化可能影响公司的发展。

总结

有才天下猎聘通过创新的线上平台和强大的技术支撑，成功构建了一个连接企业、个人和猎头的人才获取生态系统。公司注重用户基数的扩大和营销渠道的拓展，同时借助AI和大数据提升服务效率。国内中高端人才获取市场虽增长迅速，但行业集中度低，竞争激烈。未来，公司需持续优化技术和服务，以巩固市场地位并推动可持续发展。