20170709-广发证券-一周_主题说_2017年7月2期_下半年主题策略的两条投资主线_12页_1mb

下半年主题策略的两条投资主线总结

核心内容

下半年主题投资主要围绕“存量变革”与“增量崛起”两条主线展开，分别对应改革主题与新兴产业主题。改革主题基于国家战略驱动，关注政策落地与微观实施案例；新兴产业主题则依托技术进步与政策推动，强调产业渗透率提升与规模化商用前景。

主要观点

1. 改革主题：政策驱动下的“存量变革”

• 国企改革（重点：混改）：改革方案已陆续出台，央企混改进入实质推进阶段，地方国企改革也逐步展开，混改仍是核心方向。
• 供给侧改革：进入“扎实有效去产能”阶段，电解铝、火电等成为重点领域，政策考核压力下去产能可能从钢铁、煤炭向其他行业延伸。
• 军工改革：科研院所改制启动，首批41家机构开始转制，资产证券化障碍逐步消除，军工集团资产结构有望优化。

2. 新兴产业主题：技术推动下的“增量崛起”

• 政策+技术双轮驱动：新政策和新技术的结合将加速新兴产业的渗透率提升，如人工智能、5G、OLED、物联网、新能源汽车等。
• 重点推荐领域：
  • 新能源汽车：特斯拉Model 3量产将影响全球产业链，国内厂商有望受益。
  • 5G：基站升级和网络建设将提前布局，下半年是企业加速布局的关键窗口。
  • OLED：iPhone 8的发布将推动手机端OLED需求，带动产业渗透率提升。
  • 物联网：NB-IoT芯片量产和运营商试商用将带动下游垂直行业快速应用。

关键信息

政策动态

• 国土资源部：下达2017年度稀土矿钨矿开采总量控制指标，推动资源合理开发。
• 发改委：联合13个部门印发《加快推进天然气利用的意见》，重点支持“煤改气”、天然气调峰发电等。

产业前沿

• 国产相变存储器：已实现产业化应用，有望成为下一代存储技术的重要解决方案。
• 阿里智能语音终端：发布天猫精灵X1，具备声纹识别功能，推动智能家居发展。
• 新能源城际电动车组：实现电网和电池两种动力模式，具备长续航能力。

技术革新

• 锗材在石墨烯制备中的应用：解决绝缘体上石墨烯生产中的金属沾污问题，提升材料质量。
• 我国人造太阳研究：实现上百秒稳态高约束运行，为核聚变清洁能源发展奠定基础。

一周主题事件一览

风险提示

• 改革政策实施不达预期
• 产业化进程受阻
• 上市公司盈利不达预期

投资逻辑与时间表

改革主题时间表

• 国企改革：混改方案陆续落地，下半年将进入全面执行阶段。
• 供给侧改革：钢铁、煤炭去产能完成大半，下半年重点转向火电等。
• 军工改革：科研院所改制启动，首批41家机构开始转制，资产证券化有望提速。

新兴产业主题时间表

• 人工智能：国家《新一代人工智能发展规划》已出台，推动技术落地。
• 物联网：NB-IoT芯片量产和商用进程加快，预计三季度开始小批量商用。
• 新能源汽车：特斯拉Model 3量产，有望改变产业链供需格局。
• OLED：iPhone 8发布将推动OLED手机端需求，带动产业渗透率提升。
• 5G：2017年11月完成5GNR非独立组网标准化，12月通过ITU技术标准，预计2020年大规模商用。

分析师信息

• 廖凌：S0260516080002，广发策略团队核心成员，关注改革与新兴产业。

数据来源

• 广发证券发展研究中心
• 国务院
• Gartner
• MIT Technology Review
• 人民网、央广网、新华网、活动家等

投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上

• 持有：预期股价变动在-10%～+10%之间

• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上

• 公司评级：

  • 买入：股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：股价强于大盘5%～15%
  • 持有：股价变动在-5%～+5%
  • 卖出：股价弱于大盘5%以上

联系方式

• 分析师：廖凌
• 邮箱：liaoling@gf.com.cn
• 电话：021-60750654