2017-一周“主题说”2017年7月2期：下半年主题策略的两条投资主线_13页-2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年下半年主题投资的两条主线：改革主题与新兴产业主题。报告指出，我国经济结构性矛盾的解决依赖于“存量变革”与“增量崛起”的并行推进，因此主题投资应围绕这两个维度展开。改革主题基于国家战略政策驱动，而新兴产业主题则依赖于政策推动与技术更新的双重效应。

主要观点

1. 改革主题：政策驱动，重点推荐领域

• 国企改革（重点在混改）：改革方案逐步落地，央企与地方国企将加速推进，混改成为核心。
• 供给侧改革：进入“扎实有效去产能”阶段，重点在电解铝、火电等领域的产能削减。
• 军工改革：科研院所改制启动，资产证券化将加速推进。

2. 新兴产业主题：技术推升渗透率，重点推荐领域

• 新能源汽车：特斯拉Model 3量产将影响产业链供需格局，国内厂商有望受益。
• 5G：技术方案验证进入关键阶段，产业链布局加速。
• OLED：iPhone 8的发布将推动OLED屏幕的规模化应用。
• 物联网：NB-IoT商用进程加快，产业链各环节受益。
• 人工智能：技术发展迅速，但仍处于“期望膨胀期”，需长期观察。

关键信息

改革主题重点事件

• 国企改革：2017年3月发改委提出混改方案在5、6月全部报出，预计在十九大前实施。
• 供给侧改革：钢铁、煤炭去产能任务已完成大半，下半年可能向火电等其他领域扩展。
• 军工改革：首批41家军工科研院所启动转制，资产证券化有望提速。

新兴产业主题重点事件

• 新能源汽车：特斯拉Model 3量产启动，预计12月底月产2万台。
• 5G：2017年11月3GPP完成5GNR非独立组网标准化，12月完成技术方案验证。
• OLED：iPhone 8将首次规模化应用OLED屏幕，推动产业渗透率提升。
• 物联网：华为NB-IoT芯片量产，电信、联通开启商用或试商用。
• 人工智能：《新一代人工智能发展规划》出台，推动产业发展。

一周主题动态跟踪

• 政策：国土资源部下达稀土矿开采指标；发改委推进天然气利用政策。
• 产业前沿：国产相变存储器产业化；阿里发布智能语音终端。
• 技术革新：锗材助力石墨烯制备；新能源城际电动车组亮相。

风险提示

• 改革、产业化进程不达预期。
• 上市公司盈利不达预期。

图表索引

• 图1：下半年主题投资方向：“存量变革”与“增量崛起”并举。
• 图2：央企三批混改试点推进情况。
• 图3：地方方案落地速度加快。
• 图4：实际产能大于铝行业规范条件产能。
• 图5：股份制模式或是未来科研院所改制主流方向。
• 图6：Gartner技术成熟度曲线。
• 图7：2017年全球十大突破性技术。
• 图8：特斯拉产业链及主要零部件。
• 图9：特斯拉各车型全球销量预测。

相关研究

• 《改革推进，关注煤电一体化》
• 《工信部发文推动NB-IoT，物联网商用进程加快》
• 《国企混改，微观成效几何？》

投资建议

• 改革主题：关注混改、供给侧改革、军工改革等。
• 新兴产业主题：重点推荐新能源汽车、5G、OLED、物联网、人工智能等。

联系方式

• 分析师：廖凌（S0260516080002）
• 电话：021-60750654
• 邮箱：liaoling@gf.com.cn

相关研究小组成员

• 陈杰：首席分析师
• 廖凌：资深分析师
• 郑恺：资深分析师
• 曹柳龙：分析师
• 陈伟斌：联系人

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动在-10%～+10%之间。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价变动在-5%～+5%之间。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

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