20210917-浙商证券-泉峰转债投资分析_持续发力新能源业务板块_5页_590kb

报告摘要

泉峰转债投资分析总结

核心内容概述

泉峰转债是南京泉峰汽车精密技术股份有限公司发行的可转换公司债券，发行规模为6.2亿元，存续期六年，具备一定的债底保护。该转债主要用于支持公司高端汽车零部件智能制造项目（一期），有助于其产能扩张。正股泉峰汽车在2021年第二季度实现营收和净利润的显著增长，尤其在新能源汽车零部件业务方面表现突出，显示出较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点与关键信息

1. 转债设定及条款信息

发行规模：6.2亿元，共计620万张。
发行期限：2021年9月14日至2027年9月13日。
票面利率：逐年递增，分别为0.4%、0.6%、1.0%、1.5%、2.5%、3.0%。
纯债价值：82.05元，转股价格相对适中。
债项与主体评级：均为AA-。
转股价格：初始转股价为23.03元/股，对应正股平价为94.44元。
条款设置：
- 赎回条款：强制赎回条件为【15/30】【130%】，到期赎回价格为115元。
- 回售条款：最后两个计息年度，【30/30】【70%】。
- 下修条款：存续期内，【15/30】【90%】。

这些条款均为市场主流设置，有利于转债的流动性与投资者保护。

2. 募投与发行结果分析

募投项目：高端汽车零部件智能制造项目（一期），总投资10.49亿元，拟使用募集资金6.2亿元。
配售结果：
- 原股东配售金额为2.25亿元，获配比例为36.23%。
- 网上配售金额为3.95亿元，获配比例为63.77%，中签率为0.0038%。
- 总配售金额为6.2亿元，对应620万张转债。

此次发行有利于公司产能扩张，原股东优先配售比例较高，显示公司对股东的重视。

3. 正股主营与财务简述

主营业务：汽车动力系统、电气化底盘、视觉等零部件的研发、生产与销售。
主要客户：包括比亚迪旗下弗迪动力、蔚来旗下蔚然动力、爱驰汽车、博世、博格华纳、采埃孚、法雷奥-西门子等。
财务表现：
- 2021年第二季度营收8.06亿元，同比增长57.13%。
- 归母净利润0.78亿元，同比增长266.39%。
- 截至半年报，公司货币资金为2.93亿元，流动比率为1.40，速动比率为0.96，具备一定的偿债能力。
- 新能源汽车零部件业务销售同比增长超过53%，市场竞争力显著提升。

建议投资者积极申购泉峰转债，以获取潜在收益。