20220203-兴证国际证券-泉峰控股-02285.HK-认购泉峰汽车增发股份_有望三月获纳入通_6页_874kb

证券研究报告总结：海外消费行业

核心内容

本报告对02285.HK 泉峰控股进行分析，认为其未来发展前景良好，维持“买入”评级，目标价为68港元，较当前价格55.9港元预计有22%的升幅。报告重点分析了公司与泉峰汽车之间的投资关系、市场前景及财务表现。

主要观点

• 泉峰控股与泉峰汽车的关系：

  • 泉峰控股通过旗下控股平台泉峰（中国）投资认购泉峰汽车非公开发行A股股份，金额不超过5亿元人民币。
  • 泉峰汽车计划通过非公开发行融资22.84亿元人民币，发行价格约为37.79元/股。
  • 泉峰控股间接持有泉峰汽车23.12%股份，但两家公司业务独立，分别专注于电动工具及户外动力设备、汽车关键零部件。

• 泉峰控股可能进入港股通：

  • 公司于2021年12月30日在港上市，市值约为278亿港元。
  • 参考过往纳入港股通的案例，如奈雪的茶、优然牧业等，预计泉峰控股可能于2022年3月7日被纳入深港通标的。

• 市场前景与增长预期：

  • 泉峰控股作为北美零售巨头劳氏的战略合作伙伴，预计受益于美国双碳政策推动的户外工具无绳化趋势。
  • 预计2021-2023年营业收入分别为17.8亿、22.9亿、28.6亿美元，年增长率分别为48.1%、28.5%、25.0%。
  • 归母净利润分别为1.21亿、1.66亿、2.16亿美元，年增长率分别为172.4%、37.5%、29.9%。
  • 目标价68港元对应2021-2023年市盈率分别为35x、25x、19x。

关键信息

财务数据概览

泉峰汽车融资用途

财务预测（单位：百万美元）

主要财务比率（单位：% 或 倍）

风险提示

1. 市场竞争加剧；
2. 新冠疫情及其他可能影响宏观环境的因素；
3. 新产品市场接受度不及预期；
4. 汇率变动；
5. 海外业务运营风险。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：68港元
• 依据：公司在劳氏等渠道的助力下，有望持续提升无绳锂电工具市场份额，未来三年收入及利润增长预期显著。

附注

• 报告由兴业证券经济与金融研究院整理，分析师为宋婧茹。
• 报告数据来源为Wind及公司公告。
• 报告中提及的财务数据及预测为基于历史表现和市场趋势分析，不构成投资承诺。