20210208-国都期货-豆类期货周报_短期盘面或仍高位震荡_重点关注阿根廷产区天气变化_8页_993kb

报告摘要

豆粕市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年2月8日前后豆粕市场的行情走势及基本面情况，重点关注巴西和阿根廷大豆产区的天气变化对市场的影响。

主要观点

行情回顾：上周豆粕价格先跌后涨，整体呈现震荡调整态势。阿根廷降雨减少，巴西大豆收割延迟，美国大豆库存降至历史低位，为盘面提供支撑，但巴西天气改善、阿根廷天气担忧，导致盘面承压，短期外盘维持高位震荡。
基本面分析：
- 供给：2020年我国大豆进口量同比增长13.24%，压榨量同比增长13.41%。目前美豆出口进度较快，巴西大豆进口到港量仍处于往年同期偏高水平，短期国内供给宽松。
- 需求：生猪存栏和能繁母猪存栏均较上年末增长，养殖利润仍处盈利区间，尤其自繁自养生猪利润高，补栏积极性强，支撑豆粕需求。但非瘟疫情反弹及小体重猪出栏占比增加可能影响年后复养进程。蛋鸡存栏虽受盈利不佳影响，但已回升至盈亏平衡点以上，后期存栏下降可能性不大。
- 库存：国内沿海油厂进口大豆库存仍处于高位，但豆粕库存因年前备货提前而下降，预计未来库存降幅将收窄。
后市展望：
- 巴西大豆进入生长后期，未来两周降雨略低于平均水平，对生长影响有限，但收获进度为10年同期最慢，预计产量将创历史新高。
- 阿根廷大豆处于生长关键期，未来两周降雨持续偏低，优良率大幅下滑，产量可能继续下调。
- 美豆库存降至历史低位，巴西大豆上市窗口延迟，阿根廷天气担忧，短期盘面下方支撑较强，但巴西丰产预期或压制盘面突破前高。
- 国内豆粕市场短期走势或跟随外盘高位震荡，建议年前轻仓或空仓操作，假期间重点关注阿根廷天气变化。