风电行业深度研究报告：海上风电迎来快速发展期，看好相关设备制造商-20180920-渤海证券-25页-1mb

海上风电迎来快速发展期，看好相关设备制造商

核心内容

本报告分析了风电行业的整体发展趋势，指出海上风电将进入快速发展期，同时对陆上风电、分散式风电以及相关设备制造商进行了深入研究。报告强调了风电技术路线、装机容量、成本下降趋势及政策支持的重要性。

主要观点

• 风电发展空间广阔：全球清洁能源装机容量和发电量占比增长迅速，风电投资在清洁能源中占比较高，2017年全球风电投资总额约1070亿美元，占清洁能源投资总额的32%。
• 机组大功率化趋势明显：风电机组单机容量逐年增长，2017年中国新增装机的风电机组平均功率为2.1MW，累计装机平均功率为1.7MW，显示大功率机组成为主流。
• 陆上风电存量消纳是主要目标：尽管弃风率有所下降，但风电消纳仍面临挑战，国家电网采取多项措施提升消纳能力，如特高压工程、抽水蓄能电站等。
• 海上风电具备良好发展前景：海上风电具有发电小时数长、风速高、运行稳定等优势，适合大规模开发。2017年我国海上风电新增装机容量达116万千瓦，同比增长96.5%。
• 政策支持推动海上风电发展：国家能源局推动特高压工程以促进风电消纳，广东省近期公布3.3GW海上风电建设规划，总投资约594亿元。

关键信息

全球风电发展概况

• 2017年全球风电累计装机容量约539GW。
• 2018年全球风电新增装机容量预计为52.9GW，2019年增长至57.5GW。
• 2017年全球风电平均装机成本约1477美元/kW，较2010年下降约20%。
• 2017年全球风电LCOE约0.06美元/kWh，较2010年下降约22%。

中国风电发展现状

• 2017年中国累计风电装机容量约188GW，占全球装机容量的35%。
• 2017年新增装机容量约19.5GW，占全球新增装机的37%。
• 2017年全国弃风率约8.7%，较2016年下降5个百分点。
• 2017年全国弃风电量约182亿千瓦时，同比减少53亿千瓦时。

技术路线比较

• 双馈齿轮箱技术：技术成熟可靠，成本低、重量轻、易维护，但需要较高风速，易脱网，维护成本高。
• 直驱永磁技术：可以在宽风速范围内发电，可靠性高，但体积大、成本高、维修成本高。

海上风电发展

• 海上风电具备更高的能量效益，发电量是陆上风电场的1.4倍，但投资成本为陆上风电的近两倍。
• 2017年我国海上风电新增装机容量为116万千瓦，累计装机容量为279万千瓦。
• 海上风电项目主要集中在江苏、福建、广东等地，其中江苏装机容量占比最高。
• 海上风电开发企业中，国能投、国电投、华能集团和三峡集团占据主要市场份额。

投资建议

• 推荐关注海上风电设备类标的，包括金风科技、天顺风能、东方电缆等。
• 金风科技在海上风电市场占有率排名第三，具备大容量机组可靠性、海洋工程技术和海上运维能力。
• 天顺风能是全球领先的风塔制造商，产品销往多个国家，2018年上半年订单增长显著。
• 东方电缆是海上电缆龙头，业务涵盖海底电缆的设计、制造、安装和运维，2018年上半年销售增长显著。

风险提示

• 大盘整体下跌
• 风电政策波动超预期

行业评级

• 电力设备 & 新能源设备：中性

投资建议说明

• 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
• 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
• 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
• 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

政策支持

• 国家能源局推动特高压工程以促进风电消纳，2018年四季度拟核准三条清洁能源输送相关的特高压工程。
• 配额制和竞价政策促进风电消纳和实现平价上网。

海上风电项目

• 2018年以来，多个海上风电项目正在核准和建设中，如华电玉环1号海上风电场项目、广东汕头南澳300MW海上风电项目等。
• 广东省公布3.3GW海上风电建设规划，总投资约594亿元，多个项目正在建设中。

结论

随着风电技术进步和政策支持，海上风电将迎来快速发展期。建议投资者关注相关设备制造商，如金风科技、天顺风能和东方电缆，这些企业在海上风电领域具备较强的技术实力和市场竞争力。同时，陆上风电和分散式风电仍处于稳定发展或布局阶段，未来增长空间有限。