2017-风电设备：抢装潮告一段落，关注海上风电发展_13页-2mb

风电设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由长城国瑞证券研究所发布，分析了中国风电设备行业的现状、发展趋势及投资建议。报告指出，2015年风电行业经历了抢装潮，但未来增速可能趋于平稳。同时，海上风电被视为未来行业发展的主要方向，具有较大的增长潜力。

主要观点

1. 风电设备高景气仍在持续

• 装机规模：2014年全国新增装机容量23196MW，累计装机容量114609MW；2015年新增装机容量30500MW，累计装机容量145000MW。
• 增速趋势：新增装机量增速稳定在30%左右，累计装机量增速保持在25%以上。
• 区域分布：风电发展主要集中在西北部地区，内蒙古、新疆、甘肃、河北、吉林等地是主要增长区域。
• 可开发资源：我国陆地风电可开发规模约为36亿千瓦，主要分布在西北部地区。
• 未来规划：2020年风电累计装机目标为2.5-2.8亿千瓦，年均装机量约0.21亿千瓦。

2. 弃风现象严重且短期难以解决

• 弃风数据：2015年上半年全国弃风量达175亿千瓦时，弃风率15.2%，同比上升6.8个百分点。
• 主要地区：内蒙古（蒙西）、甘肃、新疆、吉林是弃风最严重的地区。
• 原因分析：风电基地多位于经济欠发达地区，消纳能力有限，且对外输送依赖特高压建设。
• 解决措施：
  • 优化电源结构和电网布局；
  • 推进电力市场化改革；
  • 创新风电生产与消纳模式，如发展海上风电和低风速地区风场。

3. 下调电价对行业盈利能力的影响开始显现

• 电价调整：国家发改委于2015年1月下调了陆上风电标杆电价，I类地区电价降至0.49元/KWH。
• 成本对比：陆地风电开发成本在0.35-0.50元/KWH之间，运行成本约0.1元/KWH，I类地区电价接近成本线。
• 影响分析：电价下调导致风电设备价格面临下行压力，风机成本占风电开发成本的一半左右，因此设备价格下降是维持盈利的关键。

4. 海上风电是未来行业发展方向

• 电价优势：海上风电目前电价较高（潮间带0.75元/KWH，近海0.85元/KWH），在陆上风电利润率下滑背景下成为次优选择。
• 投资成本：海上风电投资成本约为陆上风电的1.5-2倍，运行成本约为1.5倍。
• 技术成熟度：近海风电（水深5-25米）技术较为成熟，台湾海峡、广东、广西、海南附近海域是理想发展区域。
• 未来目标：2020年我国近海风电目标规模为3000MW，2014年底总装机量仅为657.88MW，未来年均装机量约390MW。

投资建议

• 短期趋势：风电设备行业增速可能趋于平稳，设备价格存在下行压力。
• 长期方向：海上风电将成为行业增长的主力，重点关注近海风电相关设备制造商。
• 建议关注：未来对近海风电相关上市公司的跟踪分析。

风险提示

• 特高压建设进度不及预期；
• 海上风电建设进度不及预期；
• 风电标杆电价下调幅度超出预期。

投资评级说明

行业评级：

• 看好：行业超越整体市场表现；
• 中性：行业与整体市场表现基本持平；
• 看淡：行业弱于整体市场表现。

本报告采用沪深300指数作为基准指数，投资建议基于相对评级体系，需结合投资者个人情况综合判断。

法律声明

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