20180920-渤海证券-风电行业深度研究报告_海上风电迎来快速发展期_看好相关设备制造商_25页_1mb

海上风电迎来快速发展期，看好相关设备制造商

核心内容

本报告分析了中国风电行业的发展趋势，重点聚焦海上风电的前景及陆上风电的现状，同时提出了对相关设备制造商的投资建议。

主要观点

• 风电发展空间广阔：全球风电投资和装机容量持续增长，风电机组大功率化是行业发展趋势。
• 陆上风电消纳仍是主要目标：虽然弃风率有所下降，但风电新增装机空间有限，未来增长预期不强。
• 海上风电前景看好：海上风电具备发电小时数长、风速高、环境友好等优势，未来可开发空间广阔，有望进入快速发展期。
• 政策支持促进发展：国家电网和国家能源局通过多种措施提升风电消纳能力，同时出台配额制和竞价政策推动风电行业技术进步与平价上网。

关键信息

全球风电发展情况

• 2017年全球风电投资总额约1070亿美元，占清洁能源投资总额的32%。
• 全球风电累计装机容量达539GW，2018年新增装机约52.9GW，2019年增长至57.5GW。
• 清洁能源装机容量和发电量占比持续上升，从2007年的7.5%和5.2%分别增长到2017年的19%和12.1%。

中国风电发展现状

• 2017年中国新增风电装机容量19.5GW，累计装机容量188GW，占全球装机容量的35%。
• 中国风电装机成本和度电成本逐年下降，2017年全球风电平均装机成本约1477美元/kW，LCOE约0.06美元/kWh，较2010年分别下降20%和22%。
• 2017年，中国风电机组平均功率为2.1MW（新增）和1.7MW（累计），风轮直径和轮毂高度逐年提升。

陆上风电发展与消纳

• 2018年上半年全国弃风电量182亿千瓦时，弃风率8.7%，较2016年下降5个百分点。
• 国家电网通过提升电网平衡能力、实施全网统一调度、推动火电调峰等措施促进风电消纳。
• 2018年能源局将核准多条特高压工程，以提升风电输送能力。

海上风电发展与前景

• 海上风电具有高能量效益、运行稳定等优势，2017年新增装机容量116万千瓦，同比增长96.5%。
• 2017年底中国海上风电累计装机容量2.79GW，其中江苏省占比最高，达77.9%。
• 海上风电投资成本是陆上风电的近两倍，但随着技术进步和规模化发展，成本有望逐步下降。

投资建议

• 重点推荐：金风科技（002202）、天顺风能（002531）、东方电缆（603606）。
• 金风科技：国内风电市场占有率连续七年第一，海上风电市场份额约13.4%，公司技术路线具有前景。
• 天顺风能：在全球风塔制造领域处于领先地位，2018年上半年订单增长显著。
• 东方电缆：海上电缆龙头，具备完整的产品体系和良好的市场表现。

风险提示

• 大盘整体下跌
• 风电政策波动超预期

行业评级与投资建议

• 行业评级：中性
• 公司评级：增持（金风科技、天顺风能、东方电缆）

结论

尽管陆上风电增长空间有限，但海上风电正迎来快速发展期，建议投资者关注相关设备制造商，特别是具备核心技术优势和市场占有率的企业。同时，政策支持和技术创新将推动风电行业持续发展。