20200825-财信证券-医药生物周报_中报密集发布期_建议关注药店及CXO板块_17页_2mb

周报总结

核心内容

本周医药生物板块整体表现平稳，受疫情相关企业业绩带动，部分个股表现突出。同时，第三批国采结果公布，医保目录调整方案发布，对行业产生深远影响。整体来看，医药行业在政策压力下加速创新，CXO板块和药店受到资金关注。

主要观点

1. 市场表现

• A股医药生物板块（SW）上周下跌 0.23%，在申万28个行业中排名第19位。
• 医药商业涨幅最大（4.16%），化学制药（1.38%）、医疗服务（1.01%）、中药（0.39%）表现较好。
• 医疗器械（-1.57%）、生物制品（-2.70%）下跌。
• 香港医疗保健（WIND）上涨 0.86%，生物科技（2.54%）涨幅居前。

2. 资金流向

• 沪深港通资金流入较多的个股包括老百姓、三诺生物、健帆生物、益丰药房等。
• 净流出较多的个股包括辰欣药业、白云山、济川药业、康缘药业、昭衍新药等。

3. 行业重要事件

• 第三批国采结果：涉及56个品种，81个品规，近200家药企参与。降幅最大为98.72%，国内药企积极参与，原研药企选择退出。
• 医保目录调整方案：2020年8月17日公布，包含7种类型药品，强调药物经济学在目录调整中的作用。

4. 中报业绩概览

• 疫情相关企业如振德医疗、东方生物、硕世生物等业绩大幅增长。
• CXO企业如药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等表现稳健。
• 受疫情影响较大的企业如中药、医药流通等业绩较差。

5. 主要数据跟踪

• 医院诊疗人次：2020年1-4月大幅下降，随着疫情缓解，诊疗人次逐步恢复。
• 医疗保健CPI：7月环比下降，反映疫情对行业影响逐步减弱。
• 主要产品价格：心血管类原料药如缬沙坦、阿托伐他汀价格下降，抗生素原料药价格稳定。
• 维生素价格：7-8月小幅下跌后反弹，主要因供给减少和需求增加。
• 中药材价格：综合指数继续下跌，与疫情后居民防疫需求下降相关。

6. CDE审评审批情况

• 2020年7月CDE承办药品注册申请815件，新药申请、仿制药申请等均有增长。
• 一致性评价补充申请增加，首仿品种如阿瑞匹坦胶囊等成为关注点。

7. 医保收支情况

• 截至2020年6月，基本医疗保险参保人数达134346.54万人。
• 职工医保基金收入6486.79亿元，支出5772.73亿元，结余率下降。
• 城乡居民医保基金收入4745.88亿元，支出3565.48亿元，结余率略有下降。

关键信息

• 投资建议：

  • 长期：关注恒瑞医药等创新药企，以及药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等CXO企业。
  • 短期：关注老百姓、一心堂、益丰药房、大参林等药店个股，以及与疫情相关的IVD企业。

• 风险提示：

  • 耗材、药品价格降幅超预期。
  • 创新药研发失败风险。
  • 海外疫情长时间持续风险。
  • 中美摩擦较大程度波及医药行业。
  • 汇率变动风险。

行业分析

• 政策影响：国家医保目录调整和集采政策持续推动药企创新，提升研发能力。
• 市场分化：国内药企积极参与集采，原研药企则选择退出，转向院外市场。
• 业绩分化：疫情受益企业业绩显著增长，负面影响企业业绩下滑，受疫情影响较小的企业表现平稳。

总结

医药生物行业在政策和市场双重驱动下，呈现分化趋势。短期关注药店和疫情相关企业，长期则应关注创新药企和CXO板块。同时，需警惕价格下降、研发失败、海外疫情和中美摩擦等风险因素对行业的影响。