20221115-国金证券-医药行业周报_优化防控政策落地_看好复苏_CXO和防疫三大方向_17页_1mb

医药行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月医药行业的市场表现、政策变化、疫情动态及投资建议，重点聚焦于复苏、CXO（合同研究组织）及疫情防控三大方向，并对药品、医药供应链、原料药、试剂耗材、制药装备及科学仪器板块进行了详细分析。

主要观点

• 市场数据：当前医药行业平均市盈率为18.90，国金医药指数为1870，沪深300指数为3866，上证指数为3134，深证成指为11351，中小板综指为12133。
• 政策优化：国务院发布进一步优化防控政策，包括缩短密接隔离时间、取消次密接判定、调整入境隔离政策等，提升防控科学性和精准性。
• 疫情动态：
  • 国内疫情反复，病例集中在广东、重庆、河南、内蒙古、北京等地。
  • 全球疫情稳定，BA.5占比下降，新型变异株XBB.1、BQ1.1、BQ.1、BF.7快速上升。
  • 猴痘确诊病例增速放缓，主要在欧洲和美洲地区，全球累计79231例。

关键信息

药品板块

• 创新药进展：
  • 婴黎药业的PI3Kδ选择性抑制剂林普利塞片获批上市。
  • 信达生物的托莱西单抗在中国非家族性高胆固醇血症患者中达到Ⅲ期临床终点。
  • 阿斯利康的PD-1/CTLA-4双抗MEDI5752临床试验申请获受理。
  • 勃林格殷格翰与礼来的Jardiance在慢性肾病中达到主要终点。
  • 复宏汉霖HLX23用于晚期实体瘤的临床试验申请获受理。
  • 默沙东的PD-1抑制剂帕博利珠单抗获批新适应症。
  • 爱科百发的齐瑞索韦肠溶胶囊纳入优先审评。
  • 兆科眼科的左氧氟沙星地塞米松滴眼液上市申请获受理。
  • 康方生物的AK112被拟纳入突破性疗法。
  • 基石药业的舒格利单抗在胃癌III期研究中取得积极结果。

CXO板块

• 行业动态：
  • 海外市场流动性预期改善，医药创新成长市场情绪恢复，XBI指数上涨7.67%。
  • 博济医药与阿斯利康签订战略合作备忘录，布局中医药产业。
  • 阳光诺和拟收购朗研生命，拓展CDMO业务。
  • 普洛药业完成股票回购，用于股权激励。
  • 凯莱英实施股份回购，用于员工持股计划。
• 市场表现：CXO板块本周上涨1.35%，当前市盈率31.86倍，处于低估值区间。

医药上游供应链

• 板块表现：原料药上涨2.00%，试剂耗材下跌2.28%，制药装备下跌1.58%，科学仪器下跌5.97%。
• 重点公司：
  • 原料药：新华制药（+13.11%）、美诺华（+12.19%）、司太立（+9.99%）等。
  • 试剂耗材：纳微科技（+4.79%）。
  • 制药装备：泰林生物（+16.61%）。
  • 科学仪器：天瑞仪器（+2.46%）。

投资建议

• 推荐关注公司：恒瑞医药、药明生物、康龙化成、药明康德、以岭药业等。
• 投资方向：
  • 复苏方向：关注疫情后市场复苏带来的机会。
  • CXO方向：国内CXO板块订单和业绩持续超预期，估值处于历史底部，有望持续修复。
  • 疫情防控方向：关注新冠特效药、疫苗、抗原检测等产品。
  • 医药先进制造方向：原料药、试剂耗材、制药装备及科学仪器板块，尤其是科学仪器的国产替代加速。

风险提示

• 新冠疫情风险：新型变异株出现、国内防疫政策变化、疫情发展不确定性。
• 创新药研发风险：研发失败、疗效不达预期、研发进度不及预期。
• 产品产能风险：生产不确定性和产能扩大不及预期。
• 政策监管风险：国内外创新药研发和审批存在严格监管及不及预期风险。
• 订单及销售风险：新冠药物订单变化、仿制药市场竞争加剧。
• 医保谈判风险：创新药纳入医保进度、价格及市场准入不确定性。
• 市场竞争风险：同适应症和同靶点产品不断上市，加剧竞争。
• 汇率波动风险：中国原料药企业海外业务占比大，人民币汇率波动可能影响利润。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。