20210421-中泰国际证券-继续关注优质创新药与CXO板块龙头_4页_677kb

医药行业点评总结

核心内容

本报告主要分析医药行业的近期动态，重点聚焦于带量采购常态化趋势以及优质创新药与CXO行业龙头的投资机会。同时，对部分港股医药企业的一季度业绩表现及未来前景进行了评估。

带量采购常态化趋势

• 带量采购常态化：国家医保局正在推进人工关节带量采购方案，预计近期将出台具体措施。
• 第五批集采：市场传闻国家联合采购办公室要求4月底前完成报量，可能涉及60个品种的207个品规，若实施将成为历史上规模最大的带量采购。
• 影响范围：第五批集采可能主要涉及化学药，生物药与中成药暂未被纳入。根据市场流传的版本，对港股主流医药企业的影响有限。

重点关注行业与企业

创新药与CXO行业龙头

• 药明康德（2359HK）：预计一季度发布营运数据，2020年新增大量客户及CDMO项目，未来增长潜力大。我们维持“买入”评级，目标价为204.5港元。
• 石药集团（1093HK）：一季度销售预期良好，重磅创新药已获批上市，新药研发进展顺利，计划回科创板上市，增强资金实力。我们维持“买入”评级，目标价为11.52港元。

其他板块表现

主要观点

1. 带量采购常态化：集采政策持续影响医药行业，但当前第五批集采对港股主流企业影响有限。
2. 创新药与CXO行业前景良好：优质创新药企业及CXO服务商具备较强的业绩确定性，值得关注。
3. 市场波动较大：部分生物科技与医疗器械企业股价波动剧烈，需关注其研发与审批进度。
4. 投资建议：建议投资者关注一季度业绩确定性强的创新药与CXO龙头，同时警惕政策风险与疫情反复带来的不确定性。

风险提示

1. 带量采购影响：若集采范围或降价幅度超出预期，可能对股价造成压力。
2. 新冠疫情反复：可能对医药企业的经营与市场表现带来不确定性。
3. 研发与审批延迟：若新药研发或审批进度慢于预期，将影响企业业绩。

分析师信息

• 分析师：施佳丽
• 联系方式：+852 2359 1854
• 邮箱：scarlett.shi@ztsc.com.hk

投资评级定义

行业投资评级

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