策略＆行业：至暗时刻尾声！布局成长板块超跌组合！-20190201-天风证券-10页_474kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份2019年2月初的投资策略报告，核心观点是**“至暗时刻尾声，布局成长板块超跌组合”**。报告指出，由于前期成长股因业绩问题和市场情绪波动而大幅下跌，当前是布局头部成长股的有利时机。随着业绩压力释放，成长风格有望迎来反弹，特别是军工、5G、工业互联网、网络安全和头部券商等板块。

主要观点

1. 策略观点：成长股布局时机成熟

• 创业板表现低迷：2019年初创业板指数表现差，但随着市场情绪修复和业绩压力释放，当前是布局成长股的好时机。
• 关注超跌机会：部分成长股因业绩问题和市场情绪下跌，但基本面未变，具备超跌反弹潜力。
• 推荐方向：军工、5G、工业互联网、网络安全及支持股权融资政策的头部券商。

关键行业分析

2. 国防军工

• 军工板块具备逆周期属性：不受GDP波动影响，是长期值得布局的板块。
• 核心标的推荐：
  • 内蒙一机：2018年PE为25.06x，2019年PE为19.15x，估值较低，存在超跌反弹机会。
  • 中航飞机：PS估值仅为0.9倍，存在严重超跌，未来有望受益于国产大飞机项目。
  • 振华科技：作为上游军用元器件龙头，业绩拐点明确，估值较低，具备成长性。

3. 传媒

• 超跌反弹机会：部分传媒公司因业绩未爆雷而股价企稳，如宝通科技、凯撒文化、平治信息等。
• 重点推荐：
  • 凯撒文化：已签订重要海外IP代理合同，2019年有望实现业绩增长，当前估值低于游戏白马股。
  • 平治信息：Q4业绩环比下滑但符合预期，未来一季度及之后的业绩预期较高，关注公司股东引入带来的基本面变化。
  • 宝通科技：年报业绩符合预期，2019Q1有望高增长。

4. 通信

• 超跌组合推荐：
  • 中兴通讯：受美国制裁影响，但5G行业长期向好，未来有望受益。
  • 三维通信：估值已降至20倍以下，业绩增长明确，具备修复空间。
  • 通宇通讯：5G基站建设推动下，估值修复机会明显。
  • 光环新网、中际旭创：云计算与光模块领域龙头，具备超跌反弹潜力。
  • 海能达、网宿科技：经历大幅下跌，估值修复进行中，具备成长性。

5. 电子

• 超跌机会较多：消费电子、面板、LED等板块跌幅较大，具备估值修复空间。
• 重点推荐：
  • 立讯精密、欣旺达、闻泰科技、信维通信、歌尔声学、欧菲科技：消费电子领域创新能力强，未来有望在新品类和市场份额上提升。
  • TCL、京东方：面板行业在二季度可能迎来价格反转。
  • 三利谱：上游材料领域，市占率低，未来业绩贡献潜力大。
  • 三安光电：LED行业具备库存周期修复和业绩增长预期。
  • 纳思达、环旭电子：市场关注度较低，但基本面稳健，具备超跌反弹机会。

6. 计算机

• 超跌品种推荐：
  • 东方国信：业绩超预期，商誉风险较低，现金流改善，估值偏低。
  • 思创医惠：医疗信息化行业高景气，预计2019年业绩保持30%-40%增长，估值在25倍以下。
• 重点看好的公司：
  • 恒生电子、用友网络、科大讯飞、佳都科技：在人工智能、金融开放、信息化等领域具备成长性。

7. 机械

• 超跌行业：注塑机、机器人、伺服与工控、激光设备等受中美贸易摩擦影响。
• 投资修复预期：海外承接能力有限，国内制造业产能利用率高，设备订单有望在春节后逐步恢复。
• 重点推荐：
  • 注塑机（伊之密）
  • 机器人与工控（埃斯顿）
  • 激光（锐科激光）
  • 海天国际（港股）、汇川技术：行业龙头，具备超跌反弹机会。

8. 医药

• 重点推荐通化东宝：
  • 行业卡位优势：深耕糖尿病领域，具备长期发展潜力。
  • 产品结构优化：三代甘精胰岛素有望在2019年获批，改善公司业绩结构。
  • 销售模式优势：在慢病管理和医生培训方面领先，有助于扩大患者基数。
  • 估值合理：2019年估值在20倍左右，处于历史低位，具备长期投资价值。

风险提示

• 市场超预期下行
• 企业现金流风险
• 公司业绩下行超预期
• 所处行业景气度下滑风险

投资建议

• 关注超跌反弹机会：如军工、5G、消费电子、计算机、机械、医药等板块中的核心企业。
• 重视估值修复逻辑：部分企业估值已处于历史低位，具备较强性价比。
• 把握行业趋势：5G、人工智能、国产替代、政策红利等长期逻辑支撑成长股的未来表现。

投资评级体系

分析师信息

• 文浩、刘晨明、邹润芳、唐海清、潘暕、沈海兵、曾帅、郑薇：均为天风证券分析师，具有证券投资咨询执业资格。

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总结

本报告全面分析了2019年初成长股市场表现及未来机会，重点推荐军工、5G、消费电子、计算机、机械、医药等行业的核心标的，认为市场已进入超跌反弹阶段，具备布局价值。同时，报告也提示了市场和行业潜在风险，建议投资者关注估值修复与行业趋势结合的优质个股。