20240602-财通证券-商贸零售行业投资策略周报_性价比消费主线凸显_短期影响因素持续消化_49页_3mb

商贸零售行业投资策略周报分析总结 (20240602)

核心观点

性价比消费主线凸显，短期影响因素持续消化，建议关注旅游、酒店、教育、医美、美妆、零售、跨境等板块机会。

行业分析

旅游与酒店

• 旅游(6月)：国内需求释放确定性较强，端午节以短途游为主。核心标的(估值合理)：三特索道、九华旅游、黄山旅游、宋城演艺。关注主题：新疆旅游热度、高铁通勤催化的客流提升、低空经济。
• 酒店：短期经营数据承压，但休息日供需恢复明显。推荐标的：亚朵、锦江、华住。趋势：旺季(6/7月)量价改善，Q3或超预期。

教育

• K12培训：暑期旺季将至，头部机构业绩高增。驱动因素：政策利好多发(《校外培训管理条例》)，素质教育+高中辅导业务增长加速。
• 公职考试培训：上半年旺季来临，头部机构受益。关注标的：新东方、好未来、学大教育。

医美与美妆

• 医美：重组胶原蛋白、再生材料成重点方向。推荐标的：爱美客、巨子生物、江苏吴中。
• 美妆：抖音平台表现超预期，国货增长强劲。推荐标的：珀莱雅、可复美、韩束。

零售与跨境

• 国内零售：超市板块回暖明显，门店调改驱动弹性。关注标的：永辉超市、重庆百货。
• 跨境电商：中美消费差异扩大，跨境电商性价比优势凸显。推荐：安克创新、华凯易佰。

风险提示

宏观经济波动、消费意愿恢复不及预期、行业竞争加剧。

注：完整详细分析参见原报告内容（免责声明见尾页）。