20240602-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_12页_778kb

报告总结：证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售·东吴证券

核心观点

• 行业动态：防晒行业需求从传统场景扩展至日常，消费者重点需求从基础防晒转向清爽肤感、温和配方及抗老等“防晒+”功能。供给端，中国监管严格，鼓励原料创新并要求企业具备强研发和生产控制能力；新型防晒剂如PS、PM、EHT、PA应用率近80%。
• 市场分析：需求多元化推动新型防晒剂增长，科思股份凭借生产与质量管理体系优势，受益于高端客户采购，风险较低。
• 投资建议：增持科思股份，PE 17-10倍，短期担忧规模竞争，但成长性强。
• 其他公司：众信旅游获增持，受益出境游复苏；行业估值分化。
• 风险：原材料波动、客户流失。

关键数据

• 本周市场下行，商贸零售指数跌148%，行业估值PE整体下降。
• 科思股份收入高增长，毛利率稳健。