20240602-开源证券-商贸零售行业周报_关注胖东来帮扶永辉超市等超市企业调改_25页_2mb

2024年6月行业观察：商贸零售趋于稳定，关注“穿越周期”的零售老店与医药美妆

01 扶帮案例：胖东来触底反弹

胖东来对永辉超市的全店模式调改（郑州信万广场店），预计20日完成，改造涵盖商品、价格、环境、员工、营业时间五大方面，日均营收从16万元提升至80万元。该案例是胖东来继2024年4月帮扶步步高超市后，再次验证其以“以人为本”为核心的企业文化为零售业带来活力。

胖东来以14家线下门店实现百亿元营收，通过“高薪+善待员工”模式，从员工工资薪酬、福利、到店铺人性陈设形成了独特生态体系。

社会零售/百货超市等行业虽整体低迷，但胖东来等突破性案例显示传统零售正在寻求逆境契机。

02 市场动态：投资主线明确

商贸零售整体表现持续疲软（星期五跌幅达14.8%），但不同细分板块差异显著，超市板块逆势上涨30.5%，为消费疲软环境下寻找经营韧性提供思路。

投资主线呈现四大方向：

• 黄金珠宝：金价上涨带来板块估值修复
• 医美产业链：爱美客、科笛、巨子等产品线布局逐步完善
• 国货美妆：“兔耳朵”冉下，丸美、珀莱雅、润本等成长性突出
• 跨境电商：华凯易佰、吉宏精准出海渐具优势

持续建议关注迭代企业：丸美股份、老凤祥、中国黄金、珀莱雅、华熙生物、润本等优质品牌，其抗周期性凸显。

03 头部企业经营看点

以化妆品公司为例，丸美股份2024Q1净利润增长406%，核心业务在“招式打法”和“底层建设”双轮驱动下进入质量回升期。

华熙生物2024Q1归母净利润同比增长214%，降幅收窄，功能性护肤品低迷期已过，三翼布局医美终端产业成效初显。

医药商业子集团福瑞达：扣非净利润增长242%，聚焦美妆的大健康战略正在提供新的增长支点。

基于在供应链、渠道布局、企业文化构建等方面的调整，多家头部零售企业正在寻找传统零售业的第二增长曲线。