20131027-广发证券-机械军工行业_周报-业绩增速决定股价表现_11页_1mb

机械军工行业周报总结

核心内容概述

本周机械军工行业整体表现优于市场，其中铁路设备、海工装备和环保设备等子行业表现突出。汇丰银行发布的10月中国制造业PMI指数初值为50.9，创7个月最高点，显示制造业运行平稳。同时，房地产新开工增速提高，有助于机械产品需求的缓慢恢复。尽管沪深300指数下跌2.4%，创业板指数下跌6.0%，但机械行业仍展现出一定的抗跌能力。

在政策层面，国研中心提出的“383”改革方案总报告，涉及垄断行业、土地制度、国有资产管理体制、创新体制等八大重点领域的改革，可能为相关概念的上市公司带来投资机会。此外，中国铁路总公司启动新一轮车辆采购，动车组招标规模有望达到314列（约555亿元），为铁路设备行业带来利好。

主要观点与推荐公司

机械行业

• 投资策略：维持“持有”评级，继续采用自下而上、精选个股的策略。
• 重点推荐公司：
  • 安徽合力：业绩回升，销量增速提高，预计13-15年EPS分别为0.96、1.13、1.25元，合理价值目标为11.57元，给予“买入”评级。
  • 中国北车：受益于铁路行业改革，预计13-15年EPS分别为0.40、0.46、0.54元，合理价值为6.01元，给予“买入”评级。
  • 海油工程：作业能力提升，全球拓展潜力大，预计13-15年EPS分别为0.37、0.48、0.58元，合理价值为10.51元，给予“买入”评级。
  • 豪迈科技：轮胎模具业务订单饱满，海外市场份额提升空间大，预计13-15年EPS分别为1.56、1.95、2.41元，合理价值为39元，给予“买入”评级。
  • 南方泵业、新界泵业、巨星科技：成长性良好，订单饱满，预计3-4季度增速进一步提高，给予“买入”评级。
  • 中集集团：海工订单饱满，集装箱业务触底，预计13-15年EPS分别为0.52、0.77、0.98元，合理价值为15.37元，给予“买入”评级。
  • 长荣股份：与台湾健豪合作进军“云印刷”，创新行业模式，预计13-15年EPS分别为1.28、1.67、2.23元，合理价值为33.28元，给予“买入”评级。
  • 天地科技：煤价企稳将推动煤炭投资预期改善，预计13-15年EPS分别为0.85、1.01、1.13元，合理价值为8.54元，给予“谨慎增持”建议。

军工行业

• 投资策略：继续关注武器装备技术升级、重组预期和产业政策。
• 重点推荐公司：
  • 中航电子、中国卫星、中航精机、航天电器：维持推荐组合，关注其在军工领域的表现。
  • 中航光电：拟收购西安富士达科技股份有限公司，增厚EPS，给予“买入”评级。
  • 航天电子：预计13-15年EPS分别为0.22、0.25、0.27元，合理价值为30.9元，给予“买入”评级。
  • 中航精机：预计13-15年EPS分别为0.56、0.62、0.67元，合理价值为21.4元，给予“买入”评级。
  • 广日股份：预计13-15年EPS分别为0.65、0.75、0.85元，合理价值为18.5元，给予“买入”评级。
  • 光电股份：预计13-15年EPS分别为0.64、0.67、0.69元，合理价值为32.0元，给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动：可能导致机械产品需求大幅波动。
• 原材料价格上涨：压制机械企业盈利能力。
• 汇率波动：对出口占比较高的企业盈利产生影响。
• 铁路设备招标推迟：可能影响相关企业的排产。
• 国防军工证券化进程不确定性：对军工行业的发展带来一定风险。

子行业动态

• 铁路设备：中国铁路总公司启动新一轮招标，动车组交付金额预计达580亿元，利好中国北车、中国南车及新筑股份。
• 海工与油气装备：全球海工装备产业向中国转移，国内企业需在高端、深水领域实现突破。天然气表观消费量增长13.5%，行业需求稳步提升。
• 自动化装备：重庆推动机器人产业发展，预计2015年机器人产业销售收入达1,000亿元，成为新的支柱产业。

关键信息总结

• PMI指数：10月中国制造业PMI初值为50.9，创7个月高点，显示经济企稳回升。
• 房地产：9月有65个大中城市新房价格环比上涨，但“京七条”等政策对市场有一定抑制作用。
• 海工装备：国内企业订单占全球总量40%以上，但需突破高端与深水领域。
• 煤炭机械：煤价接近成本线，若企稳将改善投资预期，天地科技预计3-4季度利润明显好转。
• 军工行业：关注技术升级、重组预期及政策导向，中航光电等企业获重点推荐。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：510075（广州）、518026（深圳）、100045（北京）、200120（上海）
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87555888-8612