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建筑工程行业周报（2013.10.27）总结

核心内容

本周建筑工程行业周报重点分析了政策改革、行业投资逻辑、重点推荐公司及市场表现等内容，整体判断为“增持 维持”。报告指出，随着“383”改革方案的推进，以及地方债审计的结束，建筑行业将迎来新的发展机遇。

主要观点

• 政策改革：国务院发展研究中心提出的“383”改革方案，涉及油气市场化定价、节能环保、铁路投资、土地制度改革、地方发债制度、创新基础设施建设、税收改革等，对建筑行业形成利好。
• 行业前景：建筑智能节能与建筑节能增速分别预计为20%和25-30%，未来五年产能不会过剩。节能环保产业年产值年均增速预计超过15%，到2015年将达到4.5万亿元。
• 重点推荐公司：
  • 园林：棕榈园林、普邦园林。公司订单增长明显，受益于政策支持及市场空间扩大。
  • 建筑智能节能：延华智能。公司业绩增长显著，未来两年将保持高增长。
  • 装饰：亚厦股份、广田股份、金螳螂。尽管受政策影响短期波动，但基本面强劲，中长期成长空间大。
  • 基建：围海股份、苏交科、四川路桥、中国建筑、中国水电等。围海股份订单增长明显，四川路桥受益于区域城镇化建设。
  • 煤化工：中国化学、延长化建、三维工程、东华科技。新疆准东煤制气项目启动，带来订单高峰，看好行业前景。

关键信息

市场表现

• 建筑工程板块全周下跌2.19%。
• 涨幅前五名：成都路桥（15.52%）、蒙草抗旱（13.00%）、四川路桥（12.13%）、东方园林（11.99%）、铁汉生态（10.99%）。
• 跌幅前五名：光正集团（-19.97%）、中工国际（-12.16%）、汉鼎股份（-10.43%）、精工钢构（-9.78%）、达实智能（-8.45%）。

行业要闻

• 环保法修订草案：加大环保财政投入，建立生态补偿长效机制。
• 四川投资计划：今明两年计划实施4.26万亿元重大项目投资，重点在基础设施、产业、民生及生态领域。
• 房地产贷款增长：三季度房地产贷款同比增长19%，增速较快。
• 农田水利建设：汪洋强调加强金融支持，探索收益权质押贷款等新模式。
• 上海自贸区税收政策：对进口设备及飞机租赁提供税收优惠。
• 贷款基础利率机制：央行正式运行贷款基础利率集中报价和发布机制，推进利率市场化。
• 房企“黑名单”筹建：十部委将建立诚信信息共享系统，打击行业暗箱操作。
• 内蒙古绿色建筑规划：全面推进绿色建筑发展，建立政策、管理体系及技术体系。
• 铁路建设四季度井喷：预计四季度铁路投资将明显增长，完成全年任务的40%。

公司动态

• 中国化学：前三季度净利润增长18.49%，新签订单617.6亿元，预计明年订单高峰。
• 苏交科：前三季度净利润增长27.51%，业务拓展顺利，盈利质量改善。
• 延长化建：前三季度净利润增长39.34%，集团订单饱满，非公开增发将提升资金实力。
• 铁汉生态：前三季度净利润增长3.87%，经营现金流净额下降，预计四季度将改善。
• 围海股份：前三季度净利润增长3.83%，订单增长明显，增发完成后将拓展新业务。
• 三维工程：前三季度净利润增长46.78%，中标煤制烯烃项目，受益于煤化工政策。
• 成都路桥：前三季度净利润增长67.52%，中标多个项目，未来增长可期。
• 延华智能：前三季度净利润增长90.88%，公司业绩拐点向上，目标价14元。

行业分析

建筑工程行业

• 政策支持：多项改革政策出台，为行业提供长期发展动力。
• 市场空间：城镇化、节能环保、智慧城市建设带来广阔市场空间。
• 估值提升：随着政策利好，行业估值有望提升，特别是园林、装饰、智能节能等领域。

建筑装饰行业

• 基本面强劲：装饰公司新签订单增速普遍在40%以上，业绩增长确定性强。
• 政策影响：短期受地产调控政策影响，但中长期仍具投资价值。

煤化工行业

• 项目启动：新疆准东煤制气项目实质性启动，预计2016年投产。
• 行业前景：煤化工投资周期长，未来将持续增长，项目路条发放加速。

投资建议

• 重点推荐：棕榈园林、普邦园林、延华智能、亚厦股份、广田股份、金螳螂、围海股份、苏交科、四川路桥、中国建筑、中国水电、中国化学、延长化建、三维工程、东华科技。
• 目标价与评级：多数公司维持“买入”或“增持”评级，目标价根据PE倍数设定。

总结

本周建筑工程行业在政策利好与市场增长的双重驱动下，展现出积极的发展态势。重点推荐公司表现良好，受益于行业改革与项目启动。尽管短期市场波动，但中长期来看，行业成长空间广阔，具备持续投资价值。