20190804-万联证券-通信行业周观点：中报行情逐步展开，华为表现亮眼_10页_1mb

通信行业周观点总结（07.29-08.04）

核心内容

本周通信行业整体表现略逊于大盘，但中报行情逐步展开，华为作为行业龙头表现亮眼。尽管沪深300指数下跌2.88%，申万通信板块也下跌2.72%，但板块估值处于十年均值附近，且5G建设持续推进，行业长期向好逻辑未变。

主要观点

1. 华为表现突出

• 华为2019年上半年销售收入达4013亿元，同比增长23.2%。
• 手机业务在Q2出货量达5870万部，同比增长8%，市场份额提升至17.2%，稳居全球第二。
• 华为计划2019年研发投入达1200亿元，显示出其对技术创新的重视。
• 华为在5G建设中持续获得订单，如中国移动2019年NFV网络一期高端路由器集采中独家入围，进一步巩固其行业地位。

2. 通信板块估值分析

• 当前通信行业PE（TTM）为39.58倍，低于2008年至2018年十年均值42.97倍，较4G建设周期的最高估值70.10倍仍有较大修复空间。
• 从历史数据看，通信行业估值处于相对低位，具备一定的投资价值。

3. 5G建设持续推进

• 中国在全球5G商用部署竞赛中处于领先位置，运营商和设备商加大资本支出，推动5G建设步伐加快。
• 随着5G技术在多场景中的应用逐步落地，通信行业迎来新的发展机遇。

4. 本周市场表现

• 本周通信板块整体下跌2.72%，跑输沪深300指数0.16%，走势排名全市场第17位。
• 日均成交额为157.13亿元，环比上升7.55%，显示市场关注度有所提升。
• 个股表现分化，涨幅前五的公司为华讯方舟、科信技术、意华股份、大富科技、立昂技术；跌幅前五的公司为*ST信威、大唐电信、*ST北讯、永鼎股份、*ST信通。

投资建议

推荐标的

• 光通信领域：中际旭创、光迅科技（均为买入或增持）
• 通讯设备领域：中兴通讯（增持）
• 5G建设核心标的：铭普光磁（增持）

投资逻辑

• 华为在5G建设中的领先地位和市场份额的提升，为行业提供了积极的示范效应。
• 5G建设持续推进，推动光通信、通讯设备等细分领域增长。
• 通信板块估值处于低位，具备一定上行空间。

风险提示

• 5G建设不达预期：若5G建设进度不及预期，可能影响相关企业的业绩表现。
• 中美贸易摩擦加剧：华为及部分通信企业仍依赖国外光电芯片，若贸易摩擦加剧，可能对供应链造成冲击，进而影响业绩。

关键信息

• 华为：销售收入增长23.2%，手机业务表现稳健，市场份额提升至17.2%。
• 5G部署：中国在全球5G商用部署中处于领先地位，行业长期向好。
• 携号转网政策：工信部发布《携号转网服务管理暂行办法（公开征求意见稿）》，预示政策即将落地，影响运营商竞争格局。
• 沃达丰并购：沃达丰完成对Liberty Global欧洲业务的收购，强化其在固定和融合业务方面的布局。
• 行业估值：通信行业PE（TTM）为39.58倍，低于十年均值，具备估值修复潜力。

附：重点公司盈利预测与投资评级（数据截止2019年08月02日）

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

数据来源

• Wind、万联证券研究所

分析师信息

• 分析师：王思敏
• 执业证书编号：S0270518060001
• 电话：18100285379
• 邮箱：wangsm@wlzq.com.cn

研究助理信息

• 研究助理：徐益彬
• 电话：075583220315
• 邮箱：xuyb@wlzq.com.cn

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