20220724-南华期货-甲醇产业链数据周报_45页_5mb

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇产业链整体企稳反弹，表现优于其他品种。煤炭价格持续下跌，导致甲醇工厂利润有所修复。外盘价格小幅反弹，涨幅不及内盘，进口顺挂扩大。国内甲醇价格呈现区域差异，部分区域价格走强，而其他区域则出现小幅下跌或持稳。下游化工品价格整体偏弱，部分品种如PE、PP、PVC等继续下跌，但部分品种如乙烯、MEG略有上涨。甲醇估值方面，煤炭坑口持续下跌，但结算至到厂成本有所延后，整体估值倒挂格局延续，但重心持续下移。

周度价格与价差

期货价格

国内价格

国际价格

周度观点

• 动力煤：本周坑口港口继续阴跌，个别化工煤坑口逼近千元大关，港口5000大卡价格逼近1050限价区间，日耗下滑，整体走势不乐观。
• 天然气：Herry Hub价格反弹至8 USD/MMBtu附近，TTF走弱，整体价格强势延续，美国天然气制甲醇利润恶化，部分装置降负荷或停车。
• 下游化工品：烯烃单体持稳，聚烯烃远端受进口冲击，周度维持跌势，但3P去库同步，8月供应受限，去库或能延续，短期有一定支撑。MTO利润继续低位，需关注其负反馈。
• 供应：7-8月CTO检修较多，供需双减，近端因利润问题出现大量停车和降负荷，供应大幅缩量。
• 库存：本周港口库存小幅累库，但因部分发货至连云港、天津等样本外MTO，显性库存积累不多。8月港口有去库预期。
• 需求：南京诚志一期月底有重启计划，二期计划外停车，重启时间待定。渤化有消缺计划，但尚未确认。传统端开工率中性，醋酸装置检修，需求提升不大。
• 现货：由于8月内地缩量，进口缩量，港口有去库预期，港口基差明显走强至平水附近。
• 进出口：外盘价格小幅反弹，幅度不及国内，港口顺挂扩大至100人民币左右。伊朗装船缓慢，Busher和Marjan因胀库停车，8月进口量预期在100万吨以下，环比缩量明显。
• 策略：建议单边观望，9-1正套逢低参与。

月度平衡表

• 7-8月CTO检修较多，供需双减，整体平衡表明显好转。
• 未来利润需要修复，但绝对价格反弹仍需观察动力煤下跌情况。

估值与结构

• 估值：煤炭坑口持续下跌，但结算至到厂成本延后，整体估值倒挂格局延续，但重心下移。
• 结构：8月进口缩量，近端内地大幅减产，港口基差走强至接近平水。

利润情况

• 山东煤制利润：本周为3255，环比上涨152。
• 内蒙煤制利润：本周为2837，环比上涨137。
• 西南天然气制利润：本周为2270，环比下跌130。
• 河北焦炉气制利润：本周为2507.2，环比下跌36.8。

分地区产量

• 甲醇周产量数据显示，各地产量有所波动，整体呈现区域差异。
• 西北、华中等地区产量下降，华东、华南等地区产量相对稳定。

分工艺产量

• 煤制甲醇产量下降，焦炉气制和天然气制产量略有变化。
• 2022年新增投产不多，计划兑现性差，宝丰仍在推迟，久泰处于建设状态。

境外投产

• 2022年全年投产不多，关注Dena进度，预计四季度有望投产。
• 2023年预计有多个新装置投产，但进度缓慢，存在推迟风险。

装船与浮仓

• 本月伊朗预计装船65万吨，目前已装船47.7万吨，完成度73.38%。
• 长江浮仓合计4.64万吨，江苏、浙江浮仓分别为5万吨和7.5万吨，广东、福建浮仓为0。
• 国内浮仓合计17.14万吨，近海浮仓23.87万吨，远海浮仓33万吨。

总结

• 甲醇产业链本周整体企稳反弹，煤炭价格下跌带动甲醇工厂利润修复。
• 外盘价格小幅反弹，涨幅不及国内，进口顺挂扩大。
• 供应端因检修和利润问题出现缩量，库存积累不多，8月港口有去库预期。
• 下游化工品价格整体偏弱，部分品种持稳或小幅上涨。
• 估值方面，煤炭坑口持续下跌，但结算至到厂成本延后，整体估值倒挂格局延续。
• 境外投产计划有限，需关注Dena进度，2023年有较多投产计划，但存在推迟风险。
• 甲醇市场整体呈现区域差异，需关注不同地区库存和价格变动。