20220911-南华期货-甲醇产业链数据周报_45页_5mb

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇产业链整体呈现上涨趋势，主要受到烯烃和下游制品利润空间扩大影响，港口价格明显走强，内地贸易商开始翻多，市场情绪偏强。虽然部分利好已兑现，但市场仍处于阶段性上涨阶段，未来需关注乙烯回落、进口回归及新装置投产等影响因素。

主要观点

• 港口价格：港口价格走强，基差维持在-20至+5附近波动，港口期现商持货意愿增强，期现联动上行。
• 内地库存：内地厂库继续累库，但短期内因需求环比改善及贸易商低库存，存在补库需求。
• 国际市场：伊朗运力问题有所好转，美金价格汇率双走强，但内盘涨幅更大，进口顺挂维持在50人民币左右。
• 供需格局：9月供需双增，但10月后随着新装置投产，库存压力可能加大。
• 成本与利润：动力煤价格偏强，天然气价格回落，煤制甲醇利润有所改善，但整体仍处于低位。

关键信息

期货价格

国内市场

国际市场

下游价格

供应情况

• 内地装置逐步恢复，但速度较慢，鲲鹏试车中，久泰200万吨预计9月投产，宝丰240万吨计划10月投产。
• 伊朗装船速度加快，10月进口预期上调。
• 本周到港量偏少，提货量也较低，沿海库存去化，未来到港量将逐步加快。

需求情况

• 渤化低负荷运行，兴兴、阳煤重启，鲁西仍未投料，南京诚志一期继续停车。
• 烯烃单体走强后，MTO性价比提升，但不足以形成强驱动。
• 醋酸利润过低后降负荷，近端开始去库反弹。

估值观察

• 甲醇估值受区域价差影响，港口基差维持-40附近。
• 近端煤炭价格出现乏力信号，但东北亚烯烃单体强劲，甲醇产业链估值或有修正机会。

新增投产

• 2022年新增投产装置较多，包括宁夏鲲鹏、久泰、宝丰三期等，01合约压力陡增。
• 2021年新增产能总计500万吨，2022年产能增速8.53%。

成本与利润

外盘价格

• 外盘价格涨势凶猛，但涨幅不及华东价格，进口顺挂维持在50人民币左右。
• 伊朗甲醇产量回升，运力问题好转，预计9月装船量增加。

浮仓与到港量

• 国内浮仓合计753525吨，长江、江苏、浙江、广东、福建等地浮仓量分别达到30000、54266、48536、201523、105200吨。
• 本月伊朗预计装船600000吨，已装船191000吨，装船完成度31.83%。

境外投产

• 2022年境外新增投产不多，重点关注Dena petro(DPC)的进展，计划于四季度投产，但存在难度。

未来展望

• 甲醇价格走势受短期情绪和贸易商补库影响，未来需关注乙烯回落、进口回归及新装置投产带来的影响。
• 本周总结认为，甲醇整体处于宽幅震荡格局，逢高空的性价比高于逢低买，下方空间受限于煤炭走势。
• 建议策略为逢高卖CALL和做空，关注能源端超预期波动风险。