20220619-南华期货-甲醇产业链数据周报_45页_5mb

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇产业链整体呈现弱势，期货价格大幅下跌，现货价格变动相对较小。内地甲醇价格小幅走强，港口价格走弱，外盘价格普遍下跌。下游化工品价格普遍偏弱，部分产品如乙烯、丙烯、丁二烯价格下跌，而PE和PP价格略有回升。甲醇估值方面，近端动力煤价格较强，但烯烃单体跌势明显，整体估值面临压力。

主要观点

1. 期货价格

• 01合约：今日2887，上周3024，周跌137，月涨79，1-5价差83。
• 05合约：今日2804，上周2947，周跌143，月涨66，5-9价差35。
• 09合约：今日2769，上周2947，周跌178，月涨46，9-1价差-118。

2. 国内市场

• 南线：今日2375，上周2335，周涨40，月涨25。
• 北线：今日2380，上周2370，周涨10，月涨35。
• 关中：今日2485，上周2485，周涨0，月涨10。
• 河南：今日2575，上周2630，周跌55，月涨35。
• 鲁北：今日2665，上周2670，周跌5，月涨60。
• 山西：今日2530，上周2460，周涨70，月涨130。
• 华南：今日2780，上周2845，周跌65，月跌40。
• 太仓：今日2765，上周2800，周跌35，月涨5。

3. 国际市场

• CFR中国：今日340，上周355，周跌15，月跌19.25。
• CFR印度：今日337.5，上周344.5，周跌7，月跌26.5。
• CFR东南亚：今日385，上周400，周跌15，月跌33。
• CFR日韩：今日410，上周418，周跌8，月跌1。
• FOB鹿特丹：今日367.5，上周370.5，周跌3，月涨8.25。
• FOB美湾：今日110.75，上周111.75，周跌1，月涨12。

4. 下游价格

• 乙烯：今日1010，上周1030，周跌20，月跌160。
• 丙烯：今日1030，上周1030，周涨0，月跌65。
• 丁二烯：今日1550，上周1580，周跌30，月涨210。
• PE：今日8800，上周9100，周跌300，月跌400。
• PP：今日8800，上周8550，周涨250，月涨100。
• PVC：今日8080，上周8750，周跌670，月跌640。
• MEG：今日5093，上周5124，周跌31，月涨88。
• EO：今日7350，上周7350，周涨0，月跌850。
• 醋酸：今日3650，上周4850，周跌1200，月跌1360。
• 甲醛：今日1140，上周1150，周跌10，月跌40。
• 二甲醚：今日3965，上周3965，周涨0，月跌145。
• MTBE：今日8650，上周8550，周涨100，月涨1300。

关键信息

供应情况

• 内地延能化重启、宝丰检修，整体供应稳定，周产小幅走低。
• 港口延续累库，主流库区基本已满，向非主流库区蔓延，有胀库风险。
• 内地厂库小幅累库，预售好转。

需求情况

• 南京诚志一期检修，重启推迟至7月。
• 盛虹或有计划MTO降负荷外采单体。
• 渤化试车一次性成功，开车后能缓解内地压力，但需关注消缺时间。
• 传统需求端开工率中性，醋酸检修基本结束，但价格大幅下跌。

现货与基差

• 港口美金商集中补空，基差走强至-70，但持续性存疑。
• 美金周均价小幅下跌，维持较大幅度顺挂，外盘同步走弱。

成本与利润

• 动力煤仍是甲醇估值的最大支撑，本周港口动力煤价格走弱，坑口价格继续下跌，短期难以企稳。
• 甲醇各工艺利润：山东煤制利润-770，内蒙煤制利润-499，西南天然气制利润210，河北焦炉气制利润127.6。
• 甲醇估值上下两难，去年的尴尬倒挂格局再现。

增产与投产

• 2022年全年新增产能明显下降，计划投产项目兑现性较差。
• 宝丰三期投产推迟，久泰第一套100万吨装置关注三季度投产情况。
• 2022年总计新增产能611万吨，产能增速6.12%。

进出口情况

• 美金进口窗口维持顺挂，新长约达成，加点在3.5。
• 港口到港量为661624吨，预计完成度60.15%，浮仓合计814956吨。

估值与结构

• 甲醇估值（大周期）和（小周期）均显示估值上方空间被压缩。
• 港口基差走强至-70，但市场情绪不佳，短期预计延续弱势。

境外市场

• 伊朗甲醇开工率稳定，但部分装置存在延迟。
• 美国、欧洲等地区有新投产计划，但进度缓慢。
• 2023年伊朗计划投产660万吨，但进度可能延迟。

MTO相关信息

• 南京诚志MTO恢复推迟至7月，盛虹考虑外采单体，MTO降负荷。
• 渤化试车成功，缓解内地压力。
• 多套MTO装置外采量和利润数据反映市场供需变化。

风险提示

• 动力煤价格波动可能影响甲醇价格走势。
• 港口库存高企，存在胀库风险。
• 境外投产进度可能影响全球供需格局。

结论

甲醇产业链整体呈现弱势，受能源价格影响较大，尤其是动力煤价格走弱。短期内甲醇价格难以企稳，需密切关注煤价走势及港口库存变化。同时，下游化工品需求疲软，进一步压缩甲醇估值空间。