20220724-南华期货-白糖周报_跌破重要支撑_16页_1mb

白糖周报总结：跌破重要支撑

核心内容

本周白糖市场表现疲软，价格跌破关键支撑位，显示出市场对多头情绪的压制。国内和国际糖价均出现下跌，主要受到供应、需求、进口政策及能源价格调整等多重因素影响。

主要观点

• 供应端：

  • 国内：截至6月底，云南累计产糖193.72万吨，预计全年产量为197万吨，低于预期的200-205万吨。
  • 国际：巴西6月底糖产量同比下降22%，平均制糖比42.54%，低于上榨季的45.83%；印度22/23榨季甘蔗种植面积预计增长3-4%，达到293万公顷，创历史新高；泰国21/22年度糖产量为1015万吨，甘蔗产量为9207万吨。

• 需求端：

  • 国内：6月全国累计销售食糖601万吨，同比减少12.02%；6月单月销量为63.72万吨，处于历史最低水平。
  • 国际：印度可能额外出口100万吨糖，出口预期增加对国际糖价形成压力。

• 进口情况：

  • 6月我国食糖进口量为14万吨，低于预期，但糖浆进口量达到历史同期最高11.81万吨。
  • 2022年上半年累计进口176万吨，同比减少27万吨；21/22榨季累计进口360万吨，同比减少93万吨。
  • 商务部数据显示，7月配额外预报到港31.42万吨，8月为44.28万吨，均高于去年同期。

• 价格走势：

  • 郑糖周五击穿5700关键支撑位，下方支撑下移至5540，处于日线级别下跌C浪中。
  • ICE原糖上涨至19.5美分受阻，随后向下，下方支撑前低17.71美分。
  • 现货升水目前仍有150左右，但现货价格波动较小。

• 市场情绪：

  • 周五内外盘大跌，主要受原油价格下跌、巴西汽油价格下调、乙醇税下调及印度可能额外出口100万吨糖的影响。
  • 现货基差先走强后弱，市场情绪较为脆弱，缺乏稳定的上涨机制。

• 技术分析：

  • 郑糖9-1价差本周一度缩小至-70，周五夜盘扩大至-100，显示市场短期承压。
  • 柳州-昆明价差缩小至100点左右，柳州-日照价差为-30，柳州-乌鲁木齐价差为-10，均显示市场走弱。

• 风险提示：

  • 7-8月消费大幅提振或商品共振反弹可能对糖价形成支撑。
  • 供应端的不确定性及进口政策变化仍是影响糖价的重要因素。

关键信息

• 国内供应：截至6月底，云南累计产糖193.72万吨，预计全年产量197万吨，低于预期。
• 国内库存：6月工业库存355万吨，处于历史中游水平，远低于去年同期，但高于18/19和19/20年度。
• 国内需求：6月全国累计销售食糖601万吨，同比减少12.02%；6月单月销量为63.72万吨，为历史最低。
• 国内进口：6月进口食糖14万吨，低于预期；糖浆进口量为11.81万吨，创历史同期新高。
• 国际供应：巴西糖产量同比下降22%，平均制糖比42.54%；印度甘蔗种植面积增长3-4%，预计产量超3600万吨；泰国糖产量1015万吨，甘蔗产量9207万吨。
• 国际出口：巴西6月出口糖1236万吨，同比减少14%；印度出口限制为1000万吨，已签订950万吨出口合同；泰国21/22年度糖出口预计为760万吨，同比增加46%。
• 能源价格：巴西汽油价格下调4.9%，乙醇税从13.3%下调至9.57%，乙醇价格下调0.17雷亚尔/升。

策略建议

• 短期策略：单边反弹做空为主。
• 市场情绪：周五的下跌反映市场情绪释放，但同时也显示出多头的脆弱性。
• 支撑位：郑糖下方支撑下移至5540，原糖支撑前低17.71美分。

总结

本周白糖市场在多重利空因素影响下出现大幅下跌，国内和国际糖价均承压。供应端数据显示国内产量低于预期，而国际上巴西、印度、泰国的产量和出口情况均对糖价形成压力。进口数据方面，食糖进口减少，但糖浆进口增加，预示国内糖价倒挂严重，存在补跌风险。现货市场升水仍存，但成交清淡，基差波动较小。技术面上，郑糖和原糖均跌破关键支撑，进入下跌C浪。市场情绪脆弱，缺乏稳定的上涨机制，任何一次利空都可能对短期价格造成冲击。短期内，建议以做空为主，关注7-8月消费提振及商品共振反弹的潜在风险。