20220710-南华期货-甲醇产业链数据周报_45页_5mb

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概览

本周甲醇价格整体维持跌势，其中欧美盘跌幅较大，沿海区域次之，内地价格接近成本，跌幅有限。港口库存大幅去库，但主要因到港节奏问题，未来两周预计回归累库趋势。下游化工品价格小幅下跌，但跌幅有限，需求端环比有所走强，但疫情管控放松后市场情绪一般。

主要观点与关键信息

价格走势

• 期货价格：

  • 01合约：2631，周跌58，月跌391。
  • 05合约：2543，周跌68，月跌397。
  • 09合约：2538，周跌73，月跌375。

• 国际市场：

  • CFR中国：319，周跌1，月跌319。
  • CFR印度：290.5，周跌9，月跌54。
  • CFR东南亚：364.5，周跌10，月跌35.5。
  • CFR日韩：379.5，周跌10.5，月跌38.5。
  • FOB鹿特丹：350.75，周跌19.5，月跌350.75。
  • FOB美湾：95.75，周跌6，月跌16。

• 国内现货价格：

  • 南线：2325，周涨45，月跌10。
  • 北线：2315，周涨10，月跌50。
  • 关中：2260，周跌105，月跌225。
  • 河南：2445，周跌80，月跌155。
  • 鲁南：2560，周跌50，月跌115。
  • 山西：2425，周涨10，月涨10。
  • 华东：2515，周跌105，月跌355。

下游价格

• 乙烯：920，周跌20，月跌110。
• 丙烯：950，周跌25，月跌75。
• 丁二烯：1360，周跌110，月跌150。
• PE：8450，周跌250，月跌550。
• PP：8500，周涨0，月跌50。
• PVC：6650，周跌750，月跌2050。
• MEG：4420，周跌38，月跌586。
• EO：7550，周涨0，月跌150。
• 醋酸：3700，周跌200，月跌1306。
• 甲醛：1090，周跌30，月跌60。
• 二甲醚：3735，周跌15，月跌230。
• MTBE：8450，周跌150，月涨150。

估值与成本

• 甲醇目前估值继续倒挂，河南地区部分兑现减产，但内地后续减产概率不大。
• 动力煤仍是甲醇估值的最大支撑，本周港口动力煤维持平稳，内地坑口持续调涨。
• 天然气方面，欧洲价格走强，但甲醇价格仍在下行，需求端是主要关注点。
• 甲醇各工艺利润：
  • 山东煤制利润：-765，环比+231。
  • 内蒙煤制利润：-662，环比+221。
  • 西南天然气制利润：80，环比-70。
  • 河北焦炉气制利润：-95.2，环比-36.4。

供应与库存

• 供应：MTO配套装置检修，长青等利润不佳检修提前，河南地区有成本导致停车，整体供应收缩。
• 库存：本周港口大幅去库，但主要因到港节奏问题，未来两周预计回归累库趋势。
• 内地库存：部分区域库存下降，但整体库存仍处于较高水平。
• 港口库存：沿海四省总库存维持高位，江苏、浙江、广东等地库存变化不大。

需求与现货

• 需求：南京诚志一期仍未恢复，渤化日耗提升至5000，其他传统端开工率中性。
• 现货：周中小幅走强至-20，周维度变动不大，维持-40附近，买盘不活跃。

进出口与价格

• 欧美价格继续下跌，中国计价跌破300美金，港口维持顺挂，外盘抛压仍在。
• 卡维检修后，8月伊朗进口有小幅缩量预期。

增产与投产

• 新增投产：2022年全年增量明显下降，计划投产的装置兑现性较差。
• 主要项目：
  • 新疆众泰：20万吨焦炉气制，计划2022年1月20日产出合格甲醇。
  • 九江心连心：60万吨煤单醇，计划2022年2月1日点火。
  • 中煤鄂尔多斯(图克)：100万吨煤单醇，计划2022年4月30日出料。
  • 广西华谊化工：180万吨煤单醇，计划2022年6月15日投料。
  • 山西亚鑫：30万吨焦炉气联醇，计划2022年9月3日开始外售。
  • 内蒙古黑猫：30万吨焦炉气制，计划2022年12月投产。
  • 神华包头：20万吨煤单醇，计划2022年12月20日投产。

境外投产

• 2022年投产：Dena petro(DPC)、Fairway、US Methanol二期、IGP(gulf coast methanol)等计划在2022年投产，但进度缓慢。
• 2023年投产：Di Polymer Petro、Ven-Iran/Apadana Methanol、Siraf Energy Investment、Sina Petrochemical等计划在2023年投产，但有推迟风险。

甲醇产业链整体分析

• 供需：7-8月MTO检修较多，整体供需双减，进口压力仍在。
• 估值：甲醇估值层面继续倒挂，内地亏损减产有限，上行驱动不强。
• 策略建议：甲醇走势上下两难，驱动不强，建议单边观望，大类资产对冲头寸中，煤化工仍然作为多配。
• 风险提示：动力煤出现超预期的崩塌。

总结

甲醇产业链本周整体呈下跌趋势，主要受欧美盘价格下跌影响，沿海和内地价格跌幅有限。港口库存大幅去库，但主要因到港节奏问题，未来预计回归累库趋势。下游需求端环比走强，但受疫情管控放松影响，市场情绪一般。甲醇估值继续倒挂，内地后续减产概率不大，主要依赖动力煤成本支撑。MTO检修较多，整体供应收缩，但影响有限。进口压力仍在，外盘抛压持续。2022年新增投产不多，2023年投产计划较多，但存在不确定性。甲醇走势上下两难，建议单边观望，大类资产对冲头寸中，煤化工作为多配。