20211012-财信证券-半导体行业月度报告_半导体设备出货量终止连续增长_关注四季度景气度变化_15页_1mb

半导体行业月度报告总结

核心内容

2021年9月1日至10月11日，半导体行业整体表现疲软，申万半导体指数下跌5.95%，显著弱于沪深300指数等主要市场指数。行业内部细分板块出现分化，半导体材料板块跌幅最大，而电子系统组装、分立器件、光学元件等板块表现相对较好。

主要观点

• 需求端：三季度消费电子需求（包括手机终端和PC）开始走软，但服务器需求仍保持强劲，BMC服务商信骅营收连续9个月增长，显示云服务商的资本开支扩张。预计四季度将成为观察供需关系变化的重要节点。
• 供给端：晶圆代工厂产能利用率维持高位，台积电预计供应紧缺将延续至2022年。成熟制程厂商如联电、力积电和世界先进在8月创下营收新高，联电可能再次发出晶圆涨价函，涨价幅度将成为判断供需平衡的关键。
• 设备端：半导体设备企业受益于资本开支的超级周期，尤其是国内厂商。预计未来三年国内晶圆厂将释放大量产能，其中12寸线产能约为61.5-62.5万片，8寸线产能约为27万片，成熟制程产品占12寸线产能的约55%。设备厂商如北方华创、至纯科技、精测电子和华峰测控将受益。
• 投资建议：维持行业“领先大市”评级，建议关注国产替代与资本开支超级周期叠加的设备厂商，同时关注受产能限制但有望提升市占率的IC设计公司如中颖电子、晶晨股份，以及封测厂商如长电科技。

关键信息

行业数据

• 全球半导体销售额：2021年8月接近472亿美元，同比增长29.70%，环比增长3.30%。
• 中国半导体销售额：2021年8月达164.60亿美元，同比增长30.80%。
• 半导体设备出货量：北美和日本设备出货额在7月延续高增长，但环比增速边际放缓。
• 估值水平：申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为69.93倍，处于历史前45.10%分位；中位数法估值PE为73.35倍，同样处于历史前45.10%分位。

重点公司表现

• 长电科技：预计2021年EPS为1.36元，PE为25.18倍，评级为“推荐”。
• 北方华创：预计2021年前三季度净利润同比增长82.3%~117.21%，评级为“推荐”。
• 精测电子：预计2021年EPS为1.53元，PE为35.99倍，评级为“谨慎推荐”。
• 中颖电子：预计2021年EPS为1.00元，PE为69.5倍，评级为“谨慎推荐”。
• 晶晨股份：预计2021年EPS为1.46元，PE为76.03倍，评级为“谨慎推荐”。
• 华峰测控：预计2021年EPS为4.99元，PE为96.58倍，评级为“谨慎推荐”。

行业重点新闻

• Unisem关厂：马来西亚封测大厂Unisem因疫情关闭工厂一周，影响华天科技三季度营收。
• 工信部工作组：组建汽车半导体推广应用工作组，协调解决供需矛盾。
• IDC预测：2021年半导体市场同比增长17.3%，短缺将在四季度缓解。
• TrendForce调查：预计2021年笔电出货量为2.4亿台，年增16.4%。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 需求不及预期
• 国产替代进程放缓

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（变动幅度为5%~15%）、中性（变动幅度为-10%~5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%~5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

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