半导体行业月度报告：半导体设备出货量终止连续增长，关注四季度景气度变化-20211012-财信证券-15页_922kb

半导体行业月度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月1日至10月11日期间半导体行业的市场表现、行业数据及投资建议，指出行业景气度开始出现分化，设备出货量增长放缓，但资本开支超级周期仍在持续，重点关注四季度需求变化和国产替代带来的投资机会。

主要观点与关键信息

市场行情回顾

• 行业表现：申万半导体指数在2021年9月1日至10月11日期间下跌5.95%，显著弱于沪深300等主要指数。
• 板块表现：半导体材料板块跌幅较大，为-7.48%，而电子系统组装、分立器件、光学元件等子板块涨幅靠前。
• 个股表现：行业涨幅前五名包括斯达半导（+16.03%）、晓程科技（+15.67%）、汇顶科技（+6.46%）、捷捷微电（+6.31%）和扬杰科技（+4.58%）；跌幅前五名包括帝科股份（-36.00%）、赛微电子（-21.71%）、博通集成（-21.03%）、富瀚微（-18.72%）和阿石创（-17.04%）。
• 估值水平：申万半导体板块整体法估值PE（TTM）为69.93倍，处于历史前45.10%分位；中值法估值PE为73.35倍，同样处于历史前45.10%分位。

行业数据与观点汇总

3.1 半导体设备出货量终止连续增长，产业景气分化

• 全球销售额：2021年8月全球半导体销售额接近472亿美元，同比增长29.70%，环比增长3.30%；中国半导体销售额达到164.60亿美元，同比增长30.80%。
• 设备端变化：全球半导体设备销售额在二季度达到创纪录的276.8亿美元，但三季度北美设备出货额环比下降5.38%，日本设备出货额环比增长2.07%。设备出货量增长放缓，四季度需求变化成为关键观测点。

3.2 台股IC设计公司营收增长放缓，Q4成供需关系变化节点

• 营收变化：台股IC设计公司营收在2021年7月后出现下滑，部分公司环比增速放缓。
• 涨价影响：台积电于8月25日通知客户，对16/12nm以下先进制程报价调涨10%，12nm以上成熟制程上调约20%。
• 封测企业影响：受疫情影响，马来西亚封测厂Unisem关停一周，影响华天科技三季度营收。

投资建议

• 行业评级：维持“领先大市”评级。
• 关注方向：
  • 设备厂商：北方华创、至纯科技、精测电子、华峰测控。
  • IC设计公司：中颖电子、晶晨股份，受益于下游客户对国产芯片态度转变。
  • 封测厂商：长电科技，受益于产能释放和需求变化。
• 投资逻辑：
  • 需求与产能错配现象逐步改善。
  • 四季度是观察需求是否延续的关键时间。
  • 国产替代与资本开支超级周期叠加，为设备厂商带来增长机遇。

行业重点新闻

• 汽车芯片短缺：工信部组建汽车半导体推广应用工作组，解决供需矛盾，推动替代方案。
• IDC预测：预计2021年全球半导体市场同比增长17.3%，短缺将在四季度持续缓解。
• TrendForce调查：2021年全年笔电出货量预计达2.4亿台，下半年需求放缓。
• 公司动态：
  • 拓邦股份发布限制性股权激励计划。
  • 北方华创前三季度净利润同比增长82.3%~117.21%。
  • 立昂微发布2021年前三季度业绩预增公告。
  • 普冉股份和宏微科技分别发布股权激励计划及上市公告。

风险提示

• 贸易摩擦加剧：可能影响行业整体发展。
• 需求不及预期：消费电子需求疲软可能抑制增长。
• 国产替代放缓：可能影响国内厂商市场份额提升。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300变动5%~15%）、中性（变动-10%~5%）、回避（落后10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（变动-5%~5%）、落后大市（落后5%以上）。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不构成任何广告或投资建议。
• 报告内容未经书面许可，不得复制、发表、引用或传播。
• 投资者应自行判断，谨慎决策。