环保行业深度报告·碳中和系列研究24：欧盟碳关税实施范畴扩大_时间提前，清洁能源_再生资源价值凸显_13页_837kb

环保行业深度报告·碳中和系列研究24 总结

核心内容

本报告分析了欧盟碳边境调节机制（CBAM）的最新进展，指出其政策实施范围扩大、时间提前、机制完善，对全球贸易格局和碳市场发展产生深远影响。报告强调，在碳中和背景下，清洁能源和再生资源将成为应对碳关税的关键领域，具有显著的减碳价值和市场潜力。

主要观点

1. CBAM政策更趋激进

   • 欧盟碳关税法案已进入正式立法阶段，政策实施时间提前，过渡期缩短至2023-2024年，2025年正式实施。
   • 行业范围扩大，新增有机化工、塑料和氢气产业。
   • 排放范围扩展，纳入间接排放（外购电力排放）。
   • 免费配额退坡提速，2030年完全取消，与EU-ETS保持一致。
   • 设立统一的欧盟CBAM管理机构，提升效率和透明度。
   • 收益用于援助最不发达国家低碳转型，体现国际责任与可持续发展。

2. 碳关税推动清洁能源与再生资源发展

   • 绿电：外购电力纳入CBAM核算，推动企业向低成本绿电转型，提升可再生能源消纳和溢价。
   • 氢能：CBAM扩展至氢能产业，加速可再生能源制氢技术发展。当前工业副产氢具备成本优势，长期需推动电解水制氢，氢燃料电池车在补贴支持下具备经济性。
   • 再生资源：再生资源利用具有显著减碳效应和经济性优势，如再生铜减碳72.44%，再生铝碳排放占比仅为2.3%。再生塑料可减碳30%~80%，在欧盟政策推动下需求将快速释放。

3. CBAM构建碳价联动机制，加速我国碳市场国际化

   • 碳关税价格与欧盟碳价挂钩，进口商可抵扣其生产国已支付的碳价，推动碳价接轨。
   • 我国碳价目前为58.97元/吨，远低于欧盟的77.79欧元/吨，存在进一步上行空间。
   • 随着我国碳达峰目标推进，配额收紧将加快碳价上升，促进碳市场发展。

关键信息

• CBAM实施时间：2025年正式实施，2030年纳入所有行业。
• 适用行业：水泥、钢铁、电力、铝、化肥、有机化工、塑料、氢气。
• 碳排放核算范围：从直接排放扩展至间接排放（外购电力）。
• 碳价联动机制：CBAM凭证价格与EU-ETS碳价挂钩，可抵扣进口产品在生产国已支付的碳价。
• 我国碳市场现状：碳配额价格在40~60元/吨之间波动，与欧盟碳价存在较大差距。

建议关注的投资标的

风险提示

• 政策进展不及预期；
• 利率超预期上行；
• 行业竞争加剧。

结论

CBAM政策的实施标志着欧盟在碳减排领域的进一步深化，其范围扩大与机制完善将对全球贸易和碳市场产生重大影响。清洁能源与再生资源在应对碳关税方面具有显著优势，投资价值凸显。报告建议投资者重点关注绿电、氢能和再生资源相关企业，以把握政策带来的发展机遇。