20220814-东吴证券-环保行业跟踪周报_长三角碳达峰方案实施_气候投融资试点发布_继续推荐再生资源_清洁能源减碳赛道_30页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容

本报告围绕长三角碳达峰方案实施、气候投融资试点发布等政策背景，重点推荐再生资源与清洁能源减碳赛道，分析行业走势、公司动态及投资建议。报告强调，随着“双碳”目标推进，环保行业将受益于政策引导与市场需求释放，同时关注REITs对行业现金流改善及估值提升的支撑作用。

主要观点

1. 长三角碳达峰方案正式实施

• 目标：2025年能耗强度较2020年下降约15%，碳排放强度下降20%以上；2030年前实现碳达峰并稳步下降。
• 原则：一体协同、系统推进、增存并举、示范引领、业界共治。
• 意义：为探索可复制、可推广的碳达峰经验，为长三角一体化及双碳战略提供支撑。

2. 气候投融资试点名单公布

• 试点范围：包括19个省、23个市（区），如北京市密云区、通州区，广东省南沙新区、深圳市福田区等。
• 政策要求：
  • 禁止“两高”项目盲目发展；
  • 鼓励碳金融产品开发与碳市场建设；
  • 加强企业碳排放核算监督与管理，推动碳会计制度和碳审计。

3. 碳中和构建环保产业投资框架

• 前端能源替代：关注环卫新能源装备及可再生能源替代；
• 中端节能减排：推动节能管理与减排设备应用；
• 后端循环利用：推动垃圾分类、危废资源化等再生资源回用；
• 碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。

4. 稳增长与REITs支撑行业三底

• 受益标的：
  • 再生资源：三联虹普、英科再生、路德环境、高能环境、天奇股份；
  • 清洁能源：天壕环境、九丰能源；
  • 新能源板块：伟明环保；
  • 水务&固废：洪城环境、中国水务、光大环境、瀚蓝环境、绿色动力。

5. 最新研究重点

• 金宏气体：实现IC半导体领域TGM业务突破，成为国内首家打破国外垄断的气体公司，业绩高增，维持“买入”评级。
• 伟明环保：高冰镍产能再扩4万吨/年，引入欣旺达保障正极材料消纳，推荐其固废主业成长及第二成长曲线。
• 瀚蓝环境：拟启动10-30亿元基础设施公募REITs，推动轻资产扩张与现金流改善，推荐其垃圾焚烧业务。
• 天壕环境：神安线通气带来业绩高增，稀缺跨省长输管道资源，维持“买入”评级。
• 九丰能源：LNG业务稳定，氢能与氨气业务布局加速，维持“买入”评级。

关键信息

行情回顾

• 环保及公用事业指数：2022/8/8-2022/8/12上涨3.01%，优于大盘。
• 涨幅前十：易世达（19.6%）、新天然气（16.61%）、深圳燃气（15.65%）、天壕环境（13.01%）、聚光科技（11.96%）等。
• 跌幅前十：大千生态（-10.08%）、伟明环保（-7.5%）、美尚生态（-6.22%）等。

行业动态

• 工业碳达峰方案：单位碳排降幅超社会平均，提出六大重点任务，涵盖产业结构调整、节能降碳、绿色制造、循环经济、技术变革与数字化转型。
• 绿色能源发展：鼓励天然气、氢能、绿电等清洁能源替代，推动“光伏+储能”建设，提升工业电气化水平。
• 环保产业规范：如江苏省VOCs治理、广东省塑料污染治理、河南省节能减排、北京市应对气候变化等，推动环保产业精细化发展。

公司公告与事件

• 金宏气体：与SK海力士签订TGM服务合同，实现IC半导体领域突破，业务模式验证。
• 伟明环保：启动高冰镍与正极材料一体化布局，引入欣旺达保障产品消纳。
• 瀚蓝环境：拟启动10-30亿元REITs，投资垃圾焚烧项目，推动轻资产扩张。
• 九丰能源：LNG业务稳定，氢能与氨气业务布局加速，业绩高增。
• 天壕环境：神安线通气推动业绩高增，期待跨省长输未来发展。

投资建议

• 重点推荐：高能环境、天奇股份、天壕环境、三联虹普、英科再生、路德环境、伟明环保、光大环境、瀚蓝环境、绿色动力、九丰能源、金宏气体、洪城环境、中国水务。
• 建议关注：旺能环境、三峰环境、海螺创业。

风险提示

• 政策推广不及预期；
• 利率超预期上行；
• 财政支出低于预期；
• 项目进度不及预期；
• 金属价格剧烈波动；
• 行业竞争加剧；
• 企业碳数据造假风险；
• 股票交易异常波动；
• 未履行信息披露义务等合规风险。

总结

本报告指出，在“双碳”战略背景下，环保行业将迎来持续增长机遇，尤其是再生资源与清洁能源领域。政策支持、REITs机制、市场需求释放共同推动行业景气度提升与估值改善。重点推荐具备成长性、盈利稳定及行业龙头地位的公司，如高能环境、天奇股份、天壕环境等，同时关注垃圾焚烧、水务等传统稳增长板块。整体来看，环保行业具备长期投资价值，但需警惕政策执行、市场波动等风险。