20180619-华融证券-有色行业_周报_嘉能可纠纷和解_钴偏紧供给预期不变_24页_1mb

报告摘要

有色行业周报（2018.06.11~2018.06.17）总结

核心内容

本周有色行业整体表现疲软，中信有色指数下跌3.19%，跑输沪深300指数2.50个百分点。子板块中，贵金属下跌2.07%，工业金属下跌4.22%，稀有金属下跌2.40%。市场表现分化，涨幅前五的股票包括盛和资源、五矿稀土、建新矿业、北方稀土和厦门钨业，而跌幅前五的股票则包括*ST吉恩、深圳新星、园城黄金、荣华实业和众源新材。

主要观点

市场表现：整体下跌，工业金属跌幅最大，贵金属和稀有金属亦有不同程度的回调。
行业动态：
- 国务院对美国500亿美元进口商品加征关税，可能影响全球供应链。
- 蓝天保卫战计划实施，限制新增钢铁、电解铝等产能。
- 刚果政府正式实施新矿业法，不向矿商妥协，引发部分大型矿企不满。
- 必和必拓与Spence铜矿工人达成劳资协议，为Escondida谈判带来希望。
- 日本重启对俄铝采购，缓解供应压力。
- 中国5月原铝产量同比上升1.5%，但铝价受外部因素影响波动。
- 淡水河谷达成大规模长期出售钴矿协议，锁定供应。
- 嘉能可将56亿美元债务转换为股权，化解刚果法律纠纷。
- 巴西总统修改矿业法，吸引投资。
投资策略：
- 嘉能可与多家公司和解，KAT矿山恢复生产，短期内钴矿供应可能增加，但全球产出增量有限，供需仍偏紧，钴价有望企稳。
- 国内环保督察导致部分钴盐企业停产技改，支撑钴价。
- 新能源汽车补贴政策实施，推动电池厂商进入补库存周期，提高对镍和氢氧化锂的需求，带动价格上涨。
- 建议关注受益于钴、锂、镍等价格上涨的标的。

关键信息

主要产品价格变化

工业金属：LME铜、铝、铅、锡分别下跌2.57%、2.10%、1.48%和1.61%；LME锌和镍小幅上涨0.17%和0.16%。
贵金属：COMEX黄金下跌1.65%，COMEX白银下跌1.49%。
小金属与稀有金属：
- 电池级碳酸锂下跌3.70%，氢氧化锂价格稳定。
- MB高低级钴价下跌1.80%，电钴和四钴分别下跌1.58%和2.20%。
- 海绵钛上涨0.87%，氧化钼、锗锭和锑锭分别下跌1.02%、1.52%和0.95%。
- 稀土市场中，氧化钕、氧化镝和氧化铽分别上涨3.05%、1.73%和1.65%，其他稀土价格保持稳定。