20230507-华鑫证券-调味品板块2022年和2023Q1总结_曙光将至_全年向好_24页_1mb

调味品行业2022年及2023Q1表现与投资建议总结

• 行业概况
  2022年调味品行业营收6104亿元（+33.9%），归母净利润714亿元（-14.2%，主要受原材料价格上涨与疫情影响）；2023Q1行业营收同比+21%，归母净利润降幅收窄至0.9%，利润压力环比缓解。

• 主要驱动因素

  • 需求复苏：餐饮收入同比+139%，较2019年增长140.2%，餐饮渠道占调味品销售约50%。
  • 成本下降趋势：大豆、瓦楞纸等部分原材料价格回落（如大豆同比下降76%），全年利润弹性可期。

• 公司表现

  • 海天味业：2023Q1营收-32%，净利润-62%，短期业绩承压，全年目标为收入增长10%。
  • 千禾味业：2023Q1营收+698%，净利润+1629%，零添加系列事件带动增长。
  • 中炬高新：2023Q1利润略超预期，线上渠道快速扩张。
  • 日辰股份、晨光生物等新兴企业增长强劲，受益于复调产品与新消费趋势。

• 投资建议

  • 推荐：中炬高新、日辰股份、晨光生物
  • 关注：千禾味业、涪陵榨菜、仲景食品
  • 持续跟踪：海天味业、天味食品、宝立食品等

• 风险提示
  疫情波动、宏观经济下行、行业竞争加剧、原材料价格波动及公司业绩不及预期。

📊 免责声明
本报告由华鑫证券研究部撰写，基于公开数据和行业分析，非投资建议。报告内容及预测仅供参考，不构成任何买卖依据，投资者应独立谨慎决策。详细风险及免责声明请参阅报告原文。