20260705-开源证券-食品饮料行业周报_调味品淡季承压_鱼子酱赛道广阔_10页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结（2026年07月05日）

核心内容

本周食品饮料指数涨幅为 2.1%，在一级子行业中排名第15，跑赢沪深300约 2.6个百分点。子行业中，其他酒类（+6.1%）、软饮料（+5.4%）、零食（+5.4%） 表现相对领先，显示行业整体在科技板块回调背景下获得超额收益。

当前调味品行业处于存量竞争阶段，二季度淡季导致整体增长放缓，行业呈现分化格局。C端高端化趋势延续，尤其是下沉市场支撑高端酱油的增长，因高端酱油价差较小且消费者价格敏感度不高。B端连锁餐饮带动定制餐调、团餐、复调等成为长期增量赛道。中小企业加速出清，头部企业进入份额争夺期，海天味业凭借全品类布局和深度下沉渠道实现稳健增长，料酒等小品类景气度上行，具备长期成长空间；厨邦完成渠道价格修复及存量客户恢复，全年业绩弹性可期。随着三季度餐饮旺季的到来，调味品行业有望迎来投资机会，建议关注稳健发展的行业龙头如海天味业、中炬高新。

鱼子酱行业具备投资价值，属于高壁垒、稀缺的高端食材赛道，长期有量价齐升逻辑。国内企业如鲟龙科技、润兆渔业形成双龙头格局，行业仍处共同扩容阶段，尚未形成显著竞争。国内企业正加速打造自有品牌，逐步摆脱海外代工低溢价困境，盈利中枢有望提升。建议重点关注刚刚上市的鲟龙科技。

主要观点

调味品行业进入存量竞争，二季度承压，但高端化趋势延续，B端餐饮需求带动增量。
鱼子酱行业供给端稀缺、需求端稳定增长，具备长期投资价值，建议关注具备资源与品牌能力的国内头部企业。
本周食品饮料板块跑赢大盘，科技板块回调带来轮动机会，可关注调味品及高端食材赛道。

关键信息

市场表现：食品饮料指数涨幅2.1%，跑赢沪深300约2.6pct；其他酒类、软饮料、零食涨幅领先。
上游数据：部分原料价格回落，如全脂奶粉、生鲜乳、猪肉等，但大麦进口量及价格上升，大豆现货价上涨。
酒业动态：茅台推出低度汽酒新品，清香白酒销量预计2026年达248.5万千升，同比增长7.9%；泸州老窖转向智能化生产，降本增效显著。
公司动态：下周将有4家公司召开股东大会，重点关注百润股份的股东大会。
盈利预测：重点公司盈利预测及估值数据详见表3，其中贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒被评定为“买入”，海天味业、西麦食品、中炬高新被评定为“增持”。