> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结（2026年07月05日） ## 核心内容 本周食品饮料指数涨幅为 **2.1%**，在一级子行业中排名第15，跑赢沪深300约 **2.6个百分点**。子行业中，**其他酒类（+6.1%）、软饮料（+5.4%）、零食（+5.4%）** 表现相对领先，显示行业整体在科技板块回调背景下获得超额收益。 当前调味品行业处于**存量竞争阶段**，二季度淡季导致整体增长放缓，行业呈现**分化格局**。**C端高端化趋势延续**，尤其是下沉市场支撑高端酱油的增长，因高端酱油价差较小且消费者价格敏感度不高。**B端连锁餐饮带动定制餐调、团餐、复调等成为长期增量赛道**。中小企业加速出清，头部企业进入份额争夺期，**海天味业**凭借全品类布局和深度下沉渠道实现稳健增长，**料酒等小品类景气度上行**，具备长期成长空间；**厨邦**完成渠道价格修复及存量客户恢复，全年业绩弹性可期。随着三季度餐饮旺季的到来，调味品行业有望迎来投资机会，建议关注稳健发展的行业龙头如**海天味业、中炬高新**。 **鱼子酱行业具备投资价值**，属于高壁垒、稀缺的高端食材赛道，长期有**量价齐升逻辑**。国内企业如**鲟龙科技、润兆渔业**形成双龙头格局，行业仍处共同扩容阶段，尚未形成显著竞争。国内企业正加速打造自有品牌，逐步摆脱海外代工低溢价困境，盈利中枢有望提升。**建议重点关注刚刚上市的鲟龙科技**。 ## 推荐组合 - **贵州茅台**：进行市场化改革，推出低度汽酒新品，契合年轻化、差异化趋势，品牌价值稳固，业绩确定性增强。 - **西麦食品**：燕麦主业稳健增长，线下渠道稳固，新渠道开拓快速推进，原材料成本改善，盈利能力有望提升。 - **海天味业**：调味品行业需求复苏，品牌与渠道优势显著，存在提价预期，中长期收入利润增速向好。 - **青岛啤酒**：受益于夏季旺季及世界杯情绪催化，叠加可能的厄尔尼诺高温天气，销量弹性可期。 ## 主要观点 - 调味品行业进入存量竞争，二季度承压，但**高端化趋势延续**，**B端餐饮需求带动增量**。 - 鱼子酱行业**供给端稀缺、需求端稳定增长**，具备长期投资价值，建议关注具备资源与品牌能力的国内头部企业。 - 本周食品饮料板块跑赢大盘，**科技板块回调带来轮动机会**，可关注调味品及高端食材赛道。 ## 关键信息 - **市场表现**：食品饮料指数涨幅2.1%，跑赢沪深300约2.6pct；其他酒类、软饮料、零食涨幅领先。 - **上游数据**：部分原料价格回落，如全脂奶粉、生鲜乳、猪肉等，但大麦进口量及价格上升，大豆现货价上涨。 - **酒业动态**：茅台推出低度汽酒新品，清香白酒销量预计2026年达248.5万千升，同比增长7.9%；泸州老窖转向智能化生产，降本增效显著。 - **公司动态**：下周将有4家公司召开股东大会，重点关注**百润股份**的股东大会。 - **盈利预测**：重点公司盈利预测及估值数据详见表3，其中**贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒**被评定为“买入”，**海天味业、西麦食品、中炬高新**被评定为“增持”。 ## 风险提示 - **宏观经济下行风险** - **食品安全风险** - **原料价格波动风险** - **消费需求复苏低于预期** ## 估值方法与局限性说明 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 法律声明 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。 ## 分析师承诺 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立、客观分析，不与分析师报酬直接或间接相关。 --- **数据来源**：iFind、开源证券研究所