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文档总结：Taper彻底落地贵金属迎来利空兑现后的反弹

核心内容概述

本文档主要分析了美联储Taper政策落地对贵金属市场的影响，并结合宏观面、基本面及市场操作建议，提出当前贵金属投资策略。重点分析了黄金和白银的市场表现、ETF持仓、库存变化以及相关下游行业走势，同时提示了潜在的风险因素。

主要观点与关键信息

1. 宏观面分析

• 美联储Taper政策落地：北京时间上周四凌晨，美联储宣布每月减少150亿美元的资产购买，符合市场预期。
• 通胀预期仍为暂时性：美联储表示当前通胀为暂时性，不急于进入加息阶段。
• 市场预期变化：市场预计2022年7月可能首次加息，但与此前预期的两次加息有所不同。
• 美元与美债收益率：美元录得一定涨势，但10年期美债收益率大幅走低10BP，而Breakeven inflation rate上涨4BP至2.54%。
• TIPS收益率：所有期限TIPS债券收益率均进入负值区间。
• 贵金属投资建议：参考2013年Taper后贵金属表现，当前可伺机逢低配置贵金属品种。

2. 基本面分析

• 黄金T+d成交量：上周成交量为135,266千克，环比上涨5.37%。
• 白银T+d成交量：上周成交量为15,543,998千克，环比下降6.03%。
• 上期所仓单变化：黄金仓单下降持平，白银仓单下降8,792.00千克至2,221,006千克。
• Comex库存变化：Comex黄金库存下降92,734.15盎司至33,143,843.73盎司；Comex白银库存上涨653,154.88盎司至353,931,536.60盎司。
• 贵金属ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓下降6.73吨至975.41吨；白银SLV ETF持仓下降76.13吨至16,929.63吨，但整体仍处于高位。

3. 下游行业表现

• 沪深300指数：上周下降1.36%。
• 电子元件板块：上涨6.49%，表现优于大盘。
• 光伏板块：下降6.70%，但光伏经理人指数上涨3.82%。

操作建议

风险提示

• 央行货币政策转向：若央行改变货币政策态度，可能对贵金属价格产生影响。
• 贵金属ETF持续流出：ETF持仓减少可能对市场流动性造成压力。

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11月08日至11月12日重要数据与事件汇总：

图表数据来源

• 图1-图6：数据来源：Wind 华泰期货研究院
• 图7-图10：数据来源：Wind 华泰期货研究院
• 图11-图20：数据来源：上海黄金交易所 Wind 华泰期货研究院

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