20211108-金源期货-贵金属周报_Taper靴子落地_金银将震荡上行_8页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

本报告为2021年11月8日发布的贵金属周报，由铜冠金源期货提供，分析了上周贵金属市场的走势及未来展望。报告指出，美联储11月议息会议开启Taper（缩减购债）的靴子已落地，但未急于加息，释放出偏鸽派信号，对冲缩减购债对经济的冲击。同时，美国10月非农数据向好，推动市场风险偏好回升，美元指数走弱，支撑贵金属价格。整体来看，贵金属价格可能呈现震荡偏强走势。

主要观点

1. 市场走势

• 上周贵金属价格先抑后扬，主要受美联储会议及非农数据影响。
• 黄金和白银价格在美联储释放鸽派信号后均有所反弹，非农数据公布后进一步上涨。
• 中国及美国将公布10月CPI、PPI等重要经济数据，市场关注度高。

2. 美联储政策与市场反应

• 美联储维持联邦基金目标利率0%-0.25%不变，如预期启动Taper，但不急于加息。
• 鲍威尔强调加息条件更严苛，释放偏鸽派信号，以缓解市场对经济衰退的担忧。
• Taper的启动标志着全球宽松货币政策的转向，对贵金属形成支撑。

3. 经济数据与市场预期

• 美国10月非农就业增加53.1万人，超预期，失业率降至4.6%，薪资年率4.9%，显示劳动力市场强劲。
• 制造业PMI显示美国和欧元区经济存在分化，美国制造业PMI下滑，但非制造业PMI上升，服务业复苏成为支撑。
• 欧元区制造业PMI维持在58.3，非制造业PMI升至66.7，显示经济韧性。

4. 贵金属价格与美元走势

• 美元指数走弱，对贵金属形成支撑。
• 市场对经济滞涨的担忧加大，有利于贵金属价格。
• 黄金与白银价格均呈现上涨趋势，尤其在非农数据公布后。

关键信息

1. 贵金属交易数据（表1）

2. ETF持仓变化（表2）

3. CFTC非商业性持仓变化（表3）

操作建议

• 操作建议：金银逢低做多，短期贵金属价格可能震荡偏强。
• 风险因素：疫情控制不及预期，可能影响经济复苏节奏，进而影响贵金属走势。

本周重点关注

• 中国10月CPI、PPI同比，以及新增人民币贷款、社融等金融数据。
• 美国10月CPI、PPI数据，以及美联储官员在非农数据公布后的讲话。
• 贵金属价格与美元指数、VIX指数、CRB指数、美国10年期国债收益率等指标的联动关系。

附录：图表说明

• 图1：SHFE金银价格走势
• 图2：COMEX金银价格走势
• 图3：COMEX黄金库存变化
• 图4：COMEX白银库存变化
• 图5：COMEX黄金非商业性净多头变化
• 图6：COMEX白银非商业性净多头变化
• 图7：SPDR黄金持有量变化
• 图8：SLV白银持有量变化
• 图9：沪期金与沪金T+D价差变化
• 图10：沪期银与沪银T+D价差变化
• 图11：黄金内外盘价格变化
• 图12：白银内外盘价格变化
• 图13：COMEX金银比价
• 图14：铜金比价
• 图15：金价与铜价格走势
• 图16：金价与VIX指数走势
• 图17：金价与CRB指数走势
• 图18：金价与美国10年期国债收益率走势
• 图19：金价与美国实际利率走势

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• 联系人：李婷
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• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449

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