20210702-东吴证券-东吴策略·行业风火轮_美联储Taper前后A股港股如何反应_16页_843kb

美联储Taper前后A股港股如何反应总结

核心内容

本报告分析了2013年美联储Taper政策在实施前后对A股和港股市场的影响。通过对比Taper关键时间节点前后A股和港股的行业表现，揭示了不同市场对货币政策变化的反应差异。

主要观点

A股市场反应滞后，价值风格偏弱

• 首次提及Taper：2013年5月22日，美联储首次提及Taper，A股并未立即反应，而是小幅上涨后才快速下跌。
• TMT行业领跌：首次提及Taper后的一周，传媒、通信、家电等TMT行业跌幅较大。
• 公布时间表后：2013年6月19日公布Taper时间表，A股银行、采掘、有色等行业跌幅较大。
• 正式宣布Taper：2013年12月18日，美联储正式宣布Taper，A股下跌后震荡，但价值风格表现偏弱。

港股市场反应及时，周期板块领跌

• 首次提及Taper：港股反应更及时，首次提及后即出现明显下跌。
• Taper时间表公布后：港股地产建筑、能源等行业跌幅较大。
• 正式宣布Taper后：港股震荡走高，但周期板块继续领跌。

关键信息

美联储Taper关键时间点

• 2013/05/22：首次提及Taper。
• 2013/06/19：公布Taper时间表，从2013年末开始，持续到2014年末。
• 2013/09/18：未按市场预期正式宣布Taper。
• 2013/12/18：正式宣布Taper，每月削减100亿美元债券购买规模。
• 2014/05/28：开启Taper第二阶段。

行业表现分析

行业风火轮研究方法

• 行业比较是策略研究的重要领域，但实际应用中数据繁杂，难以动态高频跟踪。
• 本报告采用“行业风火轮”方法，聚焦关键景气指标，进行高频跟踪，以期捕捉真实相关性。

风险提示

• 疫情的不确定性：可能对市场产生不可预测的影响。
• 宏观经济不及预期：可能影响市场整体表现。
• 历史经验不代表未来：市场环境变化可能导致以往规律失效。

作者信息

• 证券分析师：
  • 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹：S0600521030001，xingys@dwzq.com.cn
• 研究助理：马浩然，S0600121010015，mahr@dwzq.com.cn
• 公司信息：东吴证券股份有限公司，具备证券投资咨询业务资格。

报告声明

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