20171112-中泰证券-食品饮料行业点评_双十一食品品类动销旺盛_继续坚守龙头标的_4页_667kb

食品饮料行业点评总结

核心内容

2017年双十一期间，食品饮料行业表现强劲，整体消费需求和消费升级趋势明显。其中，酒类和乳制品品类动销表现尤为突出，显示出市场对优质品牌的持续青睐。行业分析师认为，当前应继续聚焦于行业龙头，以获取更高回报。

主要观点

• 双十一整体表现：
  2017年双十一全网销售总额达到2540亿元，同比增长44%；天猫总成交额超过1682亿元，同比增长39%。销售半径覆盖225个国家和地区，167家商家当日成交额过亿。

  • 食品类品牌中，三只松鼠排名首位，茅台、五粮液、蒙牛等品牌表现亮眼。
  • 酒类品牌中，茅台、五粮液、洋河占据前三，酒类电商平台酒仙网和1919也有显著增长。

• 茅台表现突出：

  • 茅台在酒类TOP10中排名第一，交易指数领先。
  • 茅台云商旗舰店进入天猫TOP10，显示其在年轻消费者中的强劲需求。
  • 预计未来三年茅台酒将实现量价齐升，复合增速有望达10%。
  • 供需紧张背景下，提价预期强烈，品牌影响力持续扩大。

• 乳制品行业格局优化：

  • 双十一乳制品销售旺盛，蒙牛、伊利、雀巢进入TOP10。
  • 奶粉注册制即将落地，推动市场集中度提升，top3市占率从22%提升至28.2%。
  • 贝因美凭借首款通过注册制的奶粉“爱加”实现销售增长，贴牌、杂牌品牌加速出清。
  • 龙头品牌在渠道优势和消费者接受度方面表现突出，盈利能力有望提升。

• 保健品市场海外品牌主导：

  • 双十一保健品品牌中，海外品牌占据主导地位，Swisse、ChemistWarehouse等品牌表现优异。
  • Swisse成为全网最受欢迎的国际品牌，其品牌影响力因广告投入增加而持续扩大。
  • H&H国际控股在奶粉和保健品业务上进入快速增长通道，财务费用下降有望提升利润空间。

关键信息

• 行业概况：

  • 上市公司数：88家
  • 行业总市值：2665822.25百万元
  • 行业流通市值：2438150.30百万元

• 重点公司表现：

  • 贵州茅台：股价678元，2017年预计EPS为13.31元，PE为50.94倍，PEG为0.60，评级为“买入”。
  • 五粮液：股价74.6元，2017年预计EPS为2.30元，PE为32.4倍，PEG为1.30，评级为“买入”。
  • 伊利股份：股价30.8元，2017年预计EPS为1.02元，PE为27.0倍，PEG为2.1，评级为“买入”。
  • H&H国际控股：股价40.4元，2017年预计EPS为1.33元，PE为22.7倍，PEG为2.2，评级为“买入”。

• 投资建议：

  • 推荐贵州茅台、五粮液、伊利股份、H&H国际控股等具有高景气度和业绩保障的龙头标的。
  • 食品饮料行业整体处于消费升级和需求增长的阶段，龙头品牌有望实现超越行业平均增速的增长。

风险提示

• 食品安全事件风险。

图表说明

• 图表1：09-17年全网双十一交易额及增速
• 图表2：09-17年天猫双十一交易额及增速
• 图表3：17年双十一天猫食品行业品牌TOP10
• 图表4：17年双十一天猫母婴行业品牌TOP10
• 图表5：保健食品行业品牌TOP10
• 图表6：17年双十一品类TOP3市占率提升

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

总结

2017年双十一期间，食品饮料行业整体表现强劲，消费升级趋势明显。茅台、五粮液、伊利股份等龙头品牌在酒类和乳制品品类中表现突出，尤其是茅台在年轻消费者中展现出强大影响力。奶粉行业竞争格局优化，top3市占率显著提升，贝因美等品牌因注册制落地受益。保健品市场中，海外品牌仍占主导地位，Swisse等品牌因品牌力和广告投入表现优异。分析师建议继续聚焦行业龙头，以获取更高收益，同时提示食品安全风险。