安信证券-iPhone十年引领潮流－产业链分析-2017901-55页_3mb

iPhone 十年引领潮流，设备谁是真正弄潮儿？

核心内容

iPhone 自 2007 年问世以来，持续引领智能手机行业的发展，带动了 3C 制造业的迅速崛起。2017 年是 iPhone 十周年，也是其产品升级的重要节点，预计 iPhone8 将带来四大工艺技术创新：3D 玻璃、OLED 全面屏、双摄像头、无线充电。这些技术将推动上游设备需求的增长，带动 3C 自动化设备行业进入新的发展周期。

主要观点

1. iPhone 对 3C 制造业的影响

   • iPhone 具备强大的盈利能力，为上游设备企业提供大量订单。
   • iPhone 更新周期短，技术更新快，推动设备更新需求。

2. 国内 3C 制造业现状

   • 中国已成为全球 3C 制造中心，但自动化渗透率低，行业仍处于劳动密集型阶段。
   • 3C 行业的自动化率提升是解决行业瓶颈的关键。

3. 3C 自动化设备市场前景

   • 预计至 2020 年，国内 3C 自动化设备市场规模将接近 2500 亿元，CAGR 为 25.59%。
   • 3C 制造业对工业机器人需求旺盛，是主要的工业机器人应用领域之一。

4. iPhone8 工艺创新带来的设备需求

   • 3D 玻璃：将带动玻璃加工设备（如精雕机、热弯机）的需求。
   • OLED 屏：将加速对 LCD 的替代，带动显示模组设备（如绑定/贴合设备）的需求。
   • 双摄像头：将推动 SMT 生产线设备（如回流焊机、贴片机）的需求。
   • 无线充电：将推动自动绕线机设备的需求。

关键信息

• iPhone10 周年：iPhone8 将于 2017 年 9 月推出，带来技术升级和设备需求增长。
• 3C 制造业数据：2016 年国内 3C 制造业主营收入达 9.84 万亿元，固定资产投资达 1.04 万亿元。
• 自动化趋势：2015 年中国工业机器人密度为 49 台/万人，远低于韩国、日本、美国等国家。
• 市场预测：2020 年国内 3C 自动化设备市场规模有望达到 2500 亿元。
• 技术趋势：3D 玻璃、OLED、双摄像头、无线充电将成为 3C 制造业的主要趋势。

投资建议

• 重点推荐公司：智云股份、昊志机电、联得装备、劲胜智能、大族激光、精测电子。
• 重点关注公司：劲拓股份、田中精机、智慧松德、快克股份。
• 评级：维持“领先大市-A”评级。

风险提示

• iPhone 销量不及预期。
• 3C 自动化进程缓慢。

行业深度分析

• 3C 制造业进入存量竞争时代：行业增速放缓，但高景气度依旧。
• 自动化渗透率提升：国内 3C 制造业自动化率低，未来有望提升。
• 设备厂商崛起：通过内延发展和外延并购，国内设备厂商逐步崛起，进口替代趋势明显。

重点设备市场分析

3D 玻璃

• 技术突破：3D 玻璃是唯一能与 OLED 屏配套使用的盖板玻璃。
• 市场需求：预计 2020 年 3D 玻璃出货量将破亿。
• 设备需求：玻璃精雕机和热弯机市场空间分别预计达到 26.42 亿元和 50 亿元。

OLED 屏

• 技术优势：OLED 具有自发光、高对比度、低能耗、广视角等优点。
• 市场趋势：预计 2020 年 OLED 在智能手机中的渗透率将超过 62%。
• 设备需求：OLED 模组组装设备（如绑定设备、贴合设备）将受益。

SMT 生产线设备

• 需求增长：双摄像头升级带动 SMT 设备需求增长。
• 国内企业：如劲拓股份、快克股份等，正在通过技术积累和市场拓展，提升竞争力。

无线充电

• 技术普及：预计 2020 年无线充电在智能手机中的渗透率将达 60%。
• 设备需求：自动绕线机将受益于无线充电技术的普及。

上市公司分析

• 智慧松德：收购大宇精雕，布局 3C 自动化，2016 年营收同比增长 43.07%，毛利率为 29.24%。
• 劲胜智能：国内 3C 结构件龙头，2016 年营收 51.36 亿元，毛利率 23.22%。
• 昊志机电：电主轴领军企业，2016 年营收同比增长 49.6%，毛利率高达 52.36%。
• 大族激光：激光加工设备领先企业，2016 年营收 69.59 亿元，毛利率 38.23%。
• 联得装备：平面显示模组设备领先企业，2016 年营收 2.56 亿元，毛利率 29.91%。
• 精测电子：平面显示检测设备领先企业，2016 年营收 5.24 亿元，毛利率 54.09%。

图表目录

• 图1：苹果十年产品线
• 图2：新一代 iPhone 将采用 3D 玻璃 + OLED 屏的显示方案
• 图3：竖排双摄支持 VR/AR 场景
• 图4：新一代 iPhone 支持无线充电
• 图5：iPhone 对 3C 制造业有巨大影响力
• 图6：iPhone ASP 与行业平均水平对比
• 图7：iPhone 毛利率远与行业平均水平对比
• 图8：3C 产业的主要产品分类
• 图9：全球智能手机出货量及增速
• 图10：全球平板电脑出货量及增速
• 图11：3C 制造业企业数量趋稳，步入存量时代
• 图12：3C 制造业主营收入增速下滑，景气度依旧向好
• 图13：3C 制造业固定资产投资保持较快增长
• 图14：国内 3C 制造业毛利率 10% 左右
• 图15：国内 3C 制造业净利率不到 5%
• 图16：中国工业机器人保有量
• 图17：2015 年各国工业机器人密度对比
• 图18：国内工业机器人下游应用领域
• 图19：3C 制造业贡献 3 成工业机器人销量
• 图20：2020 年国内 3C 自动化设备市场规模有望达到 2500 亿元
• 图21：3C 生产核心环节
• 图22：国内设备厂商集中在中后段
• 图23：五种主流手机后盖材质对比
• 图24：手机显示模组构成
• 图25：2D-2.5D-3D 玻璃形状示意图
• 图26：3C 玻璃产业链上下游分析
• 图27：不同玻璃制造工艺流程及所涉及设备
• 图28：玻璃加工过程中涉及重要设备
• 图29：智慧松德 2016 年主营构成
• 图30：智慧松德近年来营业总收入及增速
• 图31：智慧松德近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图32：智慧松德近年来主营业务毛利水平
• 图33：劲胜智能 2016 年主营构成
• 图34：劲胜智能近年来营业总收入及增速
• 图35：劲胜智能近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图36：劲胜智能近年来主营业务毛利水平
• 图37：昊志机电 2016 年主营构成
• 图38：昊志机电近年来营业总收入及增速
• 图39：昊志机电近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图40：昊志机电近年来主营业务毛利水平
• 图41：OLED 结构图
• 图42：OLED 发光原理图
• 图43：OLED 发光过程图
• 图44：到 2020 年，OLED 渗透率将超过 LCD
• 图45：三星 GALAXY S8+
• 图46：Vivo Xplay6
• 图47：中国 2016 年采用 AMOLED 的手机销量
• 图48：2016-2020 年 OLED 面板市场规模
• 图49：2016-2020 年 OLED 屏市场渗透率
• 图50：OLED 产业上下游情况
• 图51：显示面板生产过程
• 图52：Array 制程工艺流程图
• 图53：Cell 制程工艺流程图
• 图54：Module 制程涉及工序
• 图55：OLED 模组组装主要设备
• 图56：中国国内面板厂产能预测
• 图57：全面屏屏幕比例从 16:9 升级到 18:9
• 图58：小米 Mix 屏占比高达 91.3%
• 图59：三星 S8 销量突破千万
• 图60：iPhone8 确认搭载全面屏
• 图61：目前主流在售手机屏幕采用直线切割
• 图62：全面屏需用到异形切割
• 图63：联得装备 2016 年主营构成
• 图64：联得装备近年来营业总收入及增速
• 图65：联得装备近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图66：联得装备近年来主营业务毛利率
• 图67：智云股份 2015 年主营构成
• 图68：智云股份近年来营业总收入及增速
• 图69：智云股份近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图70：智云股份近年来主营业务毛利率
• 图71：精测电子 2016 年主营构成
• 图72：精测电子近年来营业总收入及增速
• 图73：精测电子近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图74：精测电子近年来主营业务毛利水平
• 图75：大族激光 2016 年主营构成
• 图76：大族激光近年来营业总收入及增速
• 图77：大族激光近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图78：大族激光近年来主营业务毛利水平
• 图79：手机摄像头发展阶段
• 图80：iPhone 双摄像头可实现光学变焦
• 图81：双摄像头测距原理
• 图82：3D 成像提高 AR 游戏体验
• 图83：手机摄像头构成
• 图84：iPhone7 双摄像头拆机图
• 图85：手机摄像头产业链上下游分析
• 图86：手机摄像头生产工艺流程
• 图87：一条完整的 SMT 生产线
• 图88：劲拓股份 2016 年主营构成
• 图89：劲拓股份近年来营业总收入及增速
• 图90：劲拓股份近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图91：劲拓股份近年来主营业务毛利水平
• 图92：快克股份 2016 年主营构成
• 图93：快克股份近年来营业总收入及增速
• 图94：快克股份近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图95：快克股份近年来主营业务毛利率
• 图96：电磁感应式无线充电原理图
• 图97：三星 GALAXY S6 实现无线充电功能
• 图98：无线充电技术的沿革
• 图99：2020 年无线充电渗透率有望达到 60%
• 图100：2020 年配备无线充电的设备将达到 12 亿台
• 图101：无线充电产业链分析
• 图102：无线充电产业链上下游的利润分布图
• 图103：无线充电模块电子线圈
• 图104：田中精机 2016 年主营构成
• 图105：田中精机近年来营业总收入及增速
• 图106：田中精机近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图107：田中精机近年来主营业务毛利率

表格目录

• 表 1：苹果手机十年创新历程
• 表 2：苹果公司产品更新周期
• 表 3：3C 自动化各环节设备
• 表 4：A 股市场 3C 自动化企业梳理
• 表 5：部分采用 3D 玻璃盖板的机型
• 表 6：世界主要玻璃盖板基板供应商
• 表 7：盖板玻璃生产主要工序
• 表 8：2020 年精雕机市场规模将达到 26.42 亿元
• 表 9：2020 年热弯机市场规模有望达到 50 亿元
• 表 10：国内外主要生产玻璃精雕机、热弯机设备相关企业
• 表 11：OLED 与 LCD 对比
• 表 12：OLED 的理论成本低于 LCD
• 表 13：部分搭载 AMOLED 屏幕的手机
• 表 14：2013-2020 年 OLED 终端产品出货量
• 表 15：OLED 屏上游原材料供应被国外厂商垄断
• 表 16：OLED 模组组装主要设备
• 表 17：中国面板企业在建 OLED 产线
• 表 18：OLED 模组组装设备国内外厂商
• 表 19：部分搭载全面屏的手机
• 表 20：目前主流的切割方案
• 表 21：手机摄像头主要零部件
• 表 22：手机摄像头生产主要工序
• 表 23：SMT 主要工序
• 表 24：手机摄像头模组涉及重要设备
• 表 25：国内外主要 SMT 生产线设备供应商
• 表 26：不同无线充电技术对比
• 表 27：国内外主要绕线机设备生产厂商
• 表 28：3C 设备产业链重点推荐公司一览