20170901-安信证券-其他专用机械行业深度分析：从3C自动化设备角度的思考：iPhone十年引领潮流，设备谁是真正弄潮儿？_56页_3mb

iPhone 十年引领潮流，设备谁是真正弄潮儿？——从3C自动化设备角度的思考

核心内容

iPhone 自问世以来，已成为推动3C制造业发展的关键力量。作为全球最赚钱的手机，iPhone 不仅带动了3C行业的高景气度，还因其产品更新周期短、技术迭代快的特点，催生了大量的设备更新需求。随着 iPhone 8 的即将发布，其四大工艺创新（3D玻璃、OLED全面屏、双摄像头、无线充电）将推动3C自动化设备市场进入新的发展阶段，为设备制造商带来巨大的市场机遇。

主要观点

• iPhone 带动3C制造业发展：iPhone 具备强大的盈利能力，为上游设备企业带来大量订单；同时，其快速的产品更新周期推动了新技术和新工艺的普及，带动设备更新需求。
• 3C制造业面临转型挑战：中国虽为全球3C制造中心，但整体盈利水平较低，自动化渗透率不足，亟需通过设备升级提升竞争力。
• 自动化是未来趋势：随着劳动力成本上升，3C行业自动化率将不断提升，预计到2020年，国内3C自动化设备市场规模将达2500亿元，CAGR为25.59%。
• iPhone 8 的四大工艺创新：3D玻璃、OLED全面屏、双摄像头、无线充电将分别带动玻璃加工设备、显示模组设备、SMT设备和自动绕线机设备的需求增长。
• 设备制造商迎来机遇：以智云股份、昊志机电、联得装备、劲胜智能、大族激光、精测电子等为代表的3C自动化设备企业，有望受益于iPhone 8 的工艺创新和行业升级。

关键信息

3C行业现状

• 2016年，国内3C制造业主营收入达9.84万亿元，固定资产投资达1.04万亿元。
• 3C制造业毛利率约10%，净利率不足5%。
• 中国工业机器人密度仅为全球平均水平的69台/万人，远低于韩国、日本、美国等国家。
• 2016年上半年，3C制造业贡献了30%的工业机器人销量，是汽车制造业的两倍。

iPhone 8 工艺创新带来的设备需求

• 3D玻璃：iPhone 8 或将采用双曲面玻璃方案，推动玻璃精雕机、热弯机等设备需求增长。预计2020年玻璃加工设备市场规模将达75亿元，其中热弯机市场规模有望达到50亿元。
• OLED屏：iPhone 8 搭载OLED屏，推动显示模组设备需求。预计2020年OLED屏市场规模将达670亿美元，模组设备需求年达500亿元。
• 双摄像头：iPhone 8 继续采用双摄方案，推动SMT生产线设备需求，尤其是回流焊机、贴片机等。
• 无线充电：预计到2020年，无线充电在智能手机中的渗透率将达60%，带动自动绕线机需求。

市场空间预测

• 2020年国内3C自动化设备市场规模预计达2500亿元，CAGR为25.59%。
• 存量市场改造占比约30%，增量市场CAGR为15%。
• 玻璃精雕机和热弯机在2020年市场规模将分别达26.42亿元和50亿元。

投资建议

• 重点推荐企业：智云股份、昊志机电、联得装备、劲胜智能、大族激光、精测电子。
• 评级：维持行业“领先大市-A”评级。
• 风险提示：iPhone销量不及预期、3C自动化进程缓慢。

行业表现

• 相对收益：-2.46%（1M）、-4.18%（3M）、-4.43%（12M）
• 绝对收益：-1.09%（1M）、5.09%（3M）、11.34%（12M）

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图表目录

• 图1：苹果十年产品线
• 图2：新一代iPhone将采用3D玻璃+OLED屏的显示方案
• 图3：竖排双摄支持VR/AR场景
• 图4：新一代iPhone支持无线充电
• 图5：iPhone对3C制造业有巨大影响力
• 图6：iPhone ASP与行业平均水平对比
• 图7：iPhone毛利率远与行业平均水平对比
• 图8：3C产业的主要产品分类
• 图9：全球智能手机出货量及增速
• 图10：全球平板电脑出货量及增速
• 图11：3C制造业企业数量趋稳，步入存量时代
• 图12：3C制造业主营收入增速下滑，景气度依旧向好
• 图13：3C制造业固定资产投资保持较快增长
• 图14：国内3C制造业毛利率约10%
• 图15：国内3C制造业净利率不到5%
• 图16：中国工业机器人保有量
• 图17：2015年各国工业机器人密度对比
• 图18：国内工业机器人下游应用领域
• 图19：3C制造业贡献3成工业机器人销量
• 图20：2020年国内3C自动化设备市场规模有望达到2500亿元
• 图21：3C生产核心环节
• 图22：国内设备厂商集中在中后段
• 图23：五种主流手机后盖材质对比
• 图24：手机显示模组构成
• 图25：2D-2.5D-3D玻璃形状示意图
• 图26：3C玻璃产业链上下游分析
• 图27：不同玻璃制造工艺流程及所涉及设备
• 图28：玻璃加工过程中涉及重要设备
• 图29：智慧松德2016年主营构成
• 图30：智慧松德近年来营业总收入及增速
• 图31：智慧松德近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图32：智慧松德近年来主营业务毛利水平
• 图33：劲胜智能2016年主营构成
• 图34：劲胜智能近年来营业总收入及增速
• 图35：劲胜智能近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图36：劲胜智能近年来主营业务毛利水平
• 图37：昊志机电2016年主营构成
• 图38：昊志机电近年来营业总收入及增速
• 图39：昊志机电近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图40：昊志机电近年来主营业务毛利水平
• 图41：OLED结构图
• 图42：OLED发光原理图
• 图43：OLED发光过程图
• 图44：到2020年，OLED渗透率将超过LCD
• 图45：三星GALAXYS8+
• 图46：Vivo Xplay6
• 图47：中国2016年采用AMOLED的手机销量（百万部）
• 图48：2016-2020年OLED面板市场规模
• 图49：2016-2020年OLED屏市场渗透率
• 图50：OLED产业上下游情况
• 图51：显示面板生产过程
• 图52：Array制程工艺流程图
• 图53：Cell制程工艺流程图
• 图54：Module制程涉及工序
• 图55：OLED模组组装主要设备
• 图56：中国国内面板厂产能预测
• 图57：全面屏屏幕比例从16:9升级到18:9
• 图58：小米Mix屏占比高达91.3%
• 图59：三星S8销量突破千万
• 图60：iPhone8确认搭载全面屏
• 图61：目前主流在售手机屏幕采用直线切割
• 图62：全面屏需用到异形切割
• 图63：联得装备2016年主营构成
• 图64：联得装备近年来营业总收入及增速
• 图65：联得装备近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图66：联得装备近年来主营业务毛利率
• 图67：智云股份2015年主营构成
• 图68：智云股份近年来营业总收入及增速
• 图69：智云股份近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图70：智云股份近年来主营业务毛利率
• 图71：精测电子2016年主营构成
• 图72：精测电子近年来营业总收入及增速
• 图73：精测电子近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图74：精测电子近年来主营业务毛利水平
• 图75：大族激光2016年主营构成
• 图76：大族激光近年来营业总收入及增速
• 图77：大族激光近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图78：大族激光近年来主营业务毛利水平
• 图79：手机摄像头发展阶段
• 图80：iPhone双摄像头可实现光学变焦
• 图81：双摄像头测距原理
• 图82：3D成像提高AR游戏体验
• 图83：手机摄像头
• 图84：iPhone7双摄像头拆机图
• 图85：手机摄像头产业链上下游分析
• 图86：手机摄像头生产工艺流程
• 图87：一条完整的SMT生产线
• 图88：劲拓股份2016年主营构成
• 图89：劲拓股份近年来营业总收入及增速
• 图90：劲拓股份近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图91：劲拓股份近年来主营业务毛利水平
• 图92：快克股份2016年主营构成
• 图93：快克股份近年来营业总收入及增速
• 图94：快克股份近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图95：快克股份近年来主营业务毛利率
• 图96：电磁感应式无线充电原理图
• 图97：三星GALAXY S6 实现无线充电功能
• 图98：无线充电技术的沿革
• 图99：2020年无线充电渗透率有望达到60%
• 图100：2020年配备无线充电的设备将达到12亿台
• 图101：无线充电产业链分析
• 图102：无线充电产业链上下游的利润分布图
• 图103：无线充电模块电子线圈
• 图104：田中精机2016年主营构成
• 图105：田中精机近年来营业总收入及增速
• 图106：田中精机近年来归属母公司股东净利润及增速
• 图107：田中精机近年来主营业务毛利率

表格目录

• 表1：苹果手机十年创新历程
• 表2：苹果公司产品更新周期
• 表3：3C自动化各环节设备
• 表4：A股市场3C自动化企业梳理
• 表5：部分采用3D玻璃盖板的机型
• 表6：世界主要玻璃盖板基板供应商
• 表7：盖板玻璃生产主要工序
• 表8：2020年精雕机市场规模将达到26.42亿元
• 表9：2020年热弯机市场规模有望达到50亿元
• 表10：国内外主要生产玻璃精雕机、热弯机设备相关企业
• 表11：OLED与LCD对比
• 表12：OLED的理论成本低于LCD
• 表13：部分搭载AMOLED屏幕的手机
• 表14：2013-2020年OLED终端产品出货量
• 表15：OLED屏上游原材料供应被国外厂商垄断
• 表16：OLED模组组装主要设备
• 表17：中国面板企业在建OLED产线
• 表18：OLED模组组装设备国内外厂商
• 表19：部分搭载全面屏的手机
• 表20：目前主流的切割方案
• 表21：手机摄像头主要零部件
• 表22：手机摄像头生产主要工序
• 表23：SMT主要工序
• 表24：手机摄像头模组涉及重要设备
• 表25：国内外主要SMT生产线设备供应商
• 表26：不同无线充电技术对比
• 表27：国内外主要绕线机设备生产厂商
• 表28：3C设备产业链重点推荐公司一览