20221120-中邮证券-医药生物行业周报_医药景气度持续回升_融资前端回暖或先于后端_22页_2mb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告由中邮证券发布，对医药生物行业进行周度分析，并给出投资建议。整体来看，医药板块表现优于沪深300指数，行业景气度持续回升，融资前端有所回暖。报告重点分析了医药行业投融资趋势、板块表现、重点推荐领域及风险提示等内容。

主要观点

医药行业景气度回升
本周医药板块上涨6.15%，跑赢沪深300指数。板块内部出现轮动效应，血制品、药店和中药表现较好，而疫苗、医药外包和医疗耗材表现偏弱。
投融资趋势分析
- 2022年前三季度，全球医疗健康产业融资总额约为4002亿元，同比下降31.29%，融资事件数约为2269件，同比下降8.80%。
- 中国医疗健康产业融资总额约为908亿元，同比下降39.46%，融资事件数约为899件，同比下降3.64%。
- 2022年Q3融资总额创近五年新低，但融资事件数高于2019及2020年，融资轮次以A轮、种子轮及B轮为主。
投融资与二级市场联动
一级市场投融资与二级市场指数走势基本一致，但一级市场投融资额与XBI走势拟合更好。2022年Q3投融资事件数降幅远低于融资额降幅，表明资本对早期项目投资热情上升。
行业展望
随着美元指数见顶、美国通胀回落及加息预期结束，医药板块有望迎来补涨行情。VC端回暖或先于PE端大额融资，因此建议关注前端业务机会。
重点推荐领域
- 医疗消费：疫情防控边际放松，民营医疗服务受益，推荐天坛生物、国际医学、爱尔眼科等。
- 医疗新基建后周期：医疗新基建进入后周期阶段，建议关注迈瑞医疗、华康医疗、康众医疗等。
- 原料药：上游成本下降、海运价格回落及汇兑损益提升，推荐同和药业等。
- 创新药：国内创新药板块及港股18A在美元指数回落背景下有望补涨，推荐荣昌生物-B、康方生物-B、康宁杰瑞制药-B等。
- CRO：估值与业绩有望双升，推荐昭衍新药、药明康德、泰格医药等。

关键信息

行业数据
- 全球医疗健康产业2022年前三季度融资总额4002亿元，同比下降31.29%。
- 中国医疗健康产业2022年前三季度融资总额908亿元，同比下降39.46%。
- 2022年Q3中国医疗健康产业融资总额为260亿元，同比下降54.80%。
公司动态
- 众生药业：RAY1216片完成Ⅲ期临床研究首例受试者入组。
- 神州细胞：新冠疫苗SCTV01E取得Ⅲ期临床期中分析优效结果。
- 沃森生物：新冠mRNA疫苗序贯加强接种试验获伦理批件。
- 百济神州：百悦泽获得欧盟批准用于治疗CLL患者。
- 凯莱英：发布员工持股计划，设定未来三年营收增长目标。
行业动态
- 23省肝功生化类检测试剂集采文件发布，规则更严。
- 罗氏Aβ单抗治疗阿尔茨海默病Ⅲ期研究未达主要终点。
- Moderna双价新冠疫苗加强针取得主要终点。
- 国家药监局强调加强医药外资企业服务，加快药品审评审批。
- 国家卫健委发布疫情防控政策及分级诊疗方案。
原材料价格
- 中药材价格指数为2717.24元，较前一月下降21.74%。
- 维生素A价格为97.50元，同比下降4.88%。
- 对乙酰氨基酚价格为55.00元，同比下降15.38%。
海外新冠药物分发
- 美国新冠口服药Paxlovid分发量占主导，周分发量持续保持高位。
- 总分发量在700万疗程以上，Paxlovid占比超92%。

风险提示

全球供给侧约束缓解不及预期
美联储加息超预期
一级市场投融资不及预期
医药政策推进不及预期
疫情防控政策超预期

投资评级标准

股票评级
- 推荐：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
- 谨慎推荐：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
- 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
- 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下
行业评级
- 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
- 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下
可转债评级
- 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
- 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间
- 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间
- 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下