20221120-太平洋-医药行业周报_制药工厂数字化转型正当时_森松国际高举高打前瞻布局_18页_1mb

报告摘要

医药行业数字化转型与投资建议总结

核心内容概述

医药行业正处于数字化转型的关键阶段，制药数字工厂作为工业4.0的重要组成部分，正在快速推广。预计到2030年，全球制药行业在数字化转型上的支出将达到45亿美元，其中数据分析支出预计达12亿美元，年复合增长率（CAGR）达27%。森松国际作为该领域的先行者，已多年布局并持续投入，致力于构建数字化运维、数位孪生技术及智能工程数字化平台，为客户提供设计校审、VR培训和数字化运维等服务，未来有望在市场教育完善后迎来收入增长。

主要观点

1. 制药工厂数字化转型前景广阔

行业趋势：制药数字工厂处于快速推广期，应用率较低，但发展潜力大。
市场数据：根据Statista，2017年数字工厂在生命科学、生物制药领域的应用率为37%，远低于其他行业。
行业推动：ISPE已成立制药4.0特别利益集团，推动行业数字化转型。
市场前景：预计2030年全球制药行业将投入45亿美元用于数字工厂建设，其中数据分析支出增长迅速。

2. 森松国际的布局与优势

技术应用：自2017年起应用VR技术进行远程设计确认，2020年承接首个数字化运维项目。
研发投入：2021年登陆港交所时计划将5500万人民币用于数字化运维能力提升。
合作推进：2022年与上海交通大学合作推进企业数字化顶层设计。
服务场景：主要提供设计校审、VR培训和数字化运维三种落地场景，提升客户效率与质量。
进入壁垒：需多学科人才协作，建立全面数据库，具备规模经济效应。

3. 行业政策与市场表现

政策变化：2022年11月国务院调整疫情防控措施，边际放缓，推动相关产业复苏。
集采政策：种植牙、正畸、OK镜、中药饮片等集采政策落地，力度温和。
市场表现：本周医药板块明显上涨，生物医药板块涨幅达5.68%，跑赢沪深300和创业板指数。
子板块表现：中药饮片、中成药、医药流通等子板块涨幅领先，医疗服务、化学制剂等紧随其后。

关键信息

1. 投资建议

一、疫情防控政策趋缓，关注业绩估值双重修复逻辑的优质标的

医疗服务：爱尔眼科、海吉亚医疗、固生堂、通策医疗、锦欣生殖
药店板块：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳
抗疫设备：迈瑞医疗、鱼跃医疗、美好医疗
新冠检测：万孚生物、金域医学
新冠疫苗：丽珠集团、康希诺、智飞生物
新冠药物：君实生物、众生药业等

二、关注边际改善带来估值反弹

快速增长：键凯科技（PEG衍生物）、诺唯赞（分子酶）、百普赛斯（重组蛋白试剂）
下行风险有限：华兰生物、派林生物、天坛生物、博雅生物、我武生物、山东药玻、时代天使

2. 中长期观点

不变趋势：医药产业制造升级，竞争力不断提升，向全球价值链上游迁移。
DRG/DIP改革：推动民营医疗机构提升经营效率，适应医保管理新规。
上游原材料：国产试剂质量提升，进入国际市场，具备高成长性。

3. 重点推荐公司盈利预测（部分）

代码	名称	最新评级	2021 EPS	2022E EPS	2023E EPS	2024E EPS	2021 PE	2022E PE	2023E PE	2024E PE	股价（22/11/18）
300122	智飞生物	买入	6.4	4.6	5.8	7.1	61	21	16	13	95.17
300601	康泰生物	买入	1.8	0.4	1.6	2.1	102	87	24	18	37.94
600161	天坛生物	买入	0.6	0.5	0.6	0.7	62	48	41	34	24.66
002007	华兰生物	买入	0.7	0.9	1.0	1.1	33	25	21	19	21.48
002727	一心堂	买入	1.5	1.7	2.0	2.4	27	21	17	14	34.82
603233	大参林	买入	1.0	1.1	1.4	1.7	29	41	33	26	44.84
300760	迈瑞医疗	买入	6.6	8.0	9.7	11.8	70	41	34	28	326.52
688105	诺唯赞	买入	1.7	2.3	2.3	2.7	52	31	31	26	71.63
300653	正海生物	买入	1.4	1.2	1.5	1.9	68	38	30	23	44.70
6699.HK	时代天使	买入	1.8	1.2	1.6	2.2	0	79	58	43	94.80

4. 风险提示

研发进度不及预期
市场教育进度不及预期
疫情反复风险
政策风险、价格风险、业绩不及预期风险、产品研发风险、扩张进度不及预期风险、医疗事故风险、境外新冠病毒疫情的不确定性、并购整合不及预期等

板块行情

1. 本周医药板块行情回顾

医药板块整体表现：明显上涨，涨幅在所有板块中排名首位。
子板块涨幅：中药饮片（10.95%）、中成药（9.17%）、医药流通（8.36%）、生物医药（5.68%）、化学制剂（5.33%）、医疗器械（4.78%）、化学原料药（3.48%）、医疗服务（3.19%）。

2. 医药板块估值提升

整体估值：历史TTM为27.16，环比提升1.39。
溢价率：医药行业相对沪深300的估值溢价率为162.96%，环比提升13.05个百分点。
子板块估值变化：医疗服务、化学制剂、中成药、生物医药等子板块估值均有提升。

北向与南下资金动态

北向资金：陆港通医药行业投资持股市值达2001.20亿元，环比增加126.03亿元。
南下资金：港股通医药行业持股市值达1551.28亿港币，环比增加35.58亿港币。
重点增持：迈瑞医疗、恒瑞医药、康方生物、阿里健康、锦欣生殖等。
重点减持：金斯瑞生物科技、信达生物、先健科技等。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

总结

医药行业正经历数字化转型和政策调整的双重驱动，森松国际在该领域布局已久，具备较强的技术积累和市场潜力。同时，随着疫情防控政策边际放缓，医疗服务、药店、抗疫设备等相关板块迎来业绩与估值双重修复机会。中长期来看，医药产业制造升级、竞争格局优化、DRG/DIP改革等趋势将持续影响行业格局，建议关注具备成长性和竞争优势的优质标的。

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