20171224-天风证券-银行行业业研究周报_去杠杆进一步推进_看好板块估值切换行情_4页_689kb

银行行业研究报告总结

核心内容

2017年12月24日发布的银行行业研究报告指出，银行板块在年末表现强劲，跑赢大盘。机构投资者在年末考核时点倾向于稳健策略，推动了银行板块的估值切换行情。报告认为，未来一段时间，推动经济高质量发展和去杠杆仍是政策重点，这将对金融监管和货币政策产生深远影响。

主要观点

• 板块表现：过去一周银行板块上涨1.3%，在申万28个行业中位列第五。个股表现分化明显，其中平安银行、张家港行和招商银行涨幅靠前，而杭州银行、江苏银行和上海银行则出现下跌。
• 政策导向：中央经济工作会议强调“高质量发展”和“去杠杆”，表明未来政策将更加注重经济稳定和金融风险防控，货币政策将保持中性偏紧，以控制社会融资总供给。
• 估值切换逻辑：当前银行板块的估值较低，尤其是大行，因业绩确定性高，预计在去杠杆背景下，估值有望进一步提升。
• 个股推荐：报告首推平安银行，认为其凭借强大的金融科技实力和集团客户资源，有望进入智能化零售银行3.0阶段，未来两年业绩改善显著，股价有较大上行空间。同时，大行中推荐农业银行，因其不良率和息差均有所改善。

关键信息

• 板块估值：当前银行板块市净率（PB）为1倍，处于较低水平。
• 风险提示：经济下行超预期可能导致资产质量恶化；金融监管趋严可能影响市场情绪。
• 投资建议：在去杠杆和高质量发展的政策背景下，银行板块具备估值切换的投资机会，建议关注大行及零售转型领先的个股。
• 数据来源：Wind、天风证券研究所。

行业走势图与个股表现

• 银行板块年初至今涨幅达12.9%，持续排名申万行业第六位。
• 个股涨跌幅：
  • 平安银行：周涨幅6.3%，年涨幅50.8%
  • 张家港行：周涨幅5.7%，年涨幅83.3%
  • 招商银行：周涨幅4.4%，年涨幅72.1%
  • 杭州银行：周跌幅3.2%，年跌幅24.9%
  • 江苏银行：周跌幅2.6%，年跌幅20.3%
  • 上海银行：周跌幅1.2%，年跌幅18.7%

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

重点标的推荐

分析师信息

• 廖志明：分析师，SAC执业证书编号S1110517070001，邮箱liaozhiming@tfzq.com
• 林瑾璐：分析师，SAC执业证书编号S1110517090002，邮箱linjinlu@tfzq.com

特别声明

• 报告内容为天风证券研究所所有，未经书面授权，不得复制、发送或修改。
• 报告中的信息和观点基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 天风证券可能持有报告提及公司证券或提供相关金融服务，可能存在潜在利益冲突。