民航空管龙头，受益于低空经济发展_5页_263kb

莱斯信息（688631.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概述

莱斯信息（688631.SH）是一家专注于民用指挥信息系统整体解决方案的提供商，主要服务于民航空中交通管理、城市道路交通管理及城市治理等领域。公司作为民航空管行业的龙头企业，具备显著的技术和项目经验优势，正在积极布局低空经济市场，有望充分受益于这一新兴领域的发展。

主要观点

• 业绩稳步增长：2023年公司实现营收16.75亿元，同比增长6.3%；归属净利润1.31亿元，同比增长46.87%。业绩增长主要得益于项目组织管理优化、政府补助资金获取及募集资金现金管理收益提升。
• 低空经济发展机遇：2023年12月中央经济工作会议提出要发展低空经济，2024年全国两会首次将其写入政府工作报告。预计到2025年，中国低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元。
• 公司布局低空经济：公司协同电科莱斯，开展低空飞行服务解决方案及无人机运行管理、低空通航服务系统等产品的研发。2022年中标低空飞行服务仿真验证平台项目，2024年1月中标安徽省低空飞行服务平台项目，已初步构建省级低空服务保障体系。
• 盈利预测积极：预计公司2023-2025年净利润分别为1.31、1.55、2.02亿元，对应EPS分别为0.80、0.95、1.23元。当前股价对应PE分别为68、57、44倍，首次覆盖给予“增持”评级。
• 财务表现稳健：公司毛利率持续提升，从2022年的27.6%增长至2023年的28.7%，并维持在29.3%左右。资产负债率有所下降，从2022年的70%降至2023年的47.4%，显示公司财务结构优化。

关键信息

市场表现

• 当前股价：54.25元
• 总市值：89亿元
• 总股本：163百万股
• 流通股本：36百万股
• 52周价格范围：22.4-64.62元
• 日均成交额：84.91百万元

项目与市场地位

• 公司成立于1988年，控股股东为电科莱斯。
• 截至2022年底，公司在全国空管体系的系统覆盖率达80%，市场占有率42%（主用系统占比63.64%）。
• 2023年营收同比增长6.3%，归母净利润同比增长46.87%。

低空经济发展前景

• 中央及地方政府政策支持，低空经济迎来发展机遇。
• 2025年市场规模预计达1.5万亿元，2035年达3.5万亿元。
• 公司在低空飞行服务、无人机运行管理及通航服务系统方面已有项目落地，具备技术优势和经验基础。

盈利预测与估值

财务指标分析

风险提示

• 低空经济发展低于预期：政策推进不及预期或市场需求增长缓慢。
• 订单获取及执行风险：项目落地不及预期或执行过程中出现技术或管理问题。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润率下降。
• 宏观经济下行风险：整体经济环境恶化可能影响公司业务拓展与盈利能力。

分析师信息

• 宝幼琛：上海交通大学本硕，7年证券从业经验，现任华鑫证券计算机与中小盘行业分析师。
• 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，现任华鑫证券计算机与中小盘行业分析师。

投资建议

• 股票投资评级：增持（对应预测个股相对沪深300指数涨幅为10%—20%）。
• 行业投资评级：中性（对应行业指数相对沪深300指数涨幅为-10%—10%）。

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