民航空管龙头，低空经济建设主力军_27页_2mb

莱斯信息（688631）总结

核心内容

莱斯信息是一家专注于民航空管系统及信息化解决方案的龙头企业，成立于1988年，背靠中国电科28所，实际控制人为中国电科，持股60.32%。公司不仅在空管领域占据领先地位，还在机场信息化和国际化方面持续布局，致力于成为低空经济建设的主力军。公司于2023年6月在科创板挂牌上市，进一步推动其在智能交通和城市治理等领域的业务发展。

主要观点

• 空管业务优势明显：莱斯信息在空管自动化系统、模拟训练系统、场面管理系统等领域占据全国领先地位，系统覆盖率达80%，市场占有率42%（主用系统占比63.64%）。
• 国际化布局初见成效：公司自2015年起成功打入国际市场，中标安哥拉、印尼、肯尼亚、伊拉克、柬埔寨等多个国家的重大项目，标志着中国空管产品在国际市场的突破。
• 低空经济迎来政策红利：2021年首次将“低空经济”写入国家规划，2023年被纳入中央经济工作会议的战略新兴产业之一，2024年首次写入政府工作报告，成为国家发展重点方向之一。
• 技术积累与研发创新：公司坚持长期技术积累，拥有24项核心关键技术，涵盖空管、交通治理、城市治理等多个领域，并构建了“政产学研用”创新生态圈，形成三级研发模式，实现产品闭环管理。

关键信息

盈利预测与估值

• 营收预测：预计2023-2025年公司营收分别为16.75亿元、20.11亿元、24.22亿元，同比增速分别为6%、20%、20%。
• 净利润预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.31亿元、1.64亿元、2.09亿元，同比增速分别为47%、25%、28%。
• 估值：对应2023-2025年PE分别为45倍、36倍、28倍，首次覆盖给予“买入”评级。

市场数据

• 股价走势：2024年3月15日收盘价为35.98元，一年最低/最高价为20.88元/41.50元。
• 市净率：3.37倍。
• 流通A股市值：12.85亿元。
• 总市值：58.82亿元。

财务数据

• 每股净资产：2023年为10.67元。
• 资产负债率：2023年为47.18%。
• 总股本：163.47百万股。
• 流通A股：35.72百万股。

技术与产品

• 核心技术：公司拥有24项核心关键技术，涵盖空管、交通治理、城市治理等多个领域。
• 产品体系：包括空管自动化系统、模拟训练系统、场面管理系统、流量管理系统等，同时布局低空飞行服务仿真验证平台、低空飞行服务平台等，助力低空经济发展。

国际化与机场信息化

• 国际市场：公司中标多个国际项目，包括安哥拉、印尼、肯尼亚、伊拉克、柬埔寨等，实现中国空管产品在国际市场的突破。
• 机场信息化：成功打造淮安机场项目，构建高效、智能化的信息集成系统（IIS），并拓展至多个城市，推动智慧机场建设。

风险提示

• 政策推进不及预期：若相关政策和配套措施推进缓慢，可能影响低空经济的发展。
• 技术推进不及预期：若技术发展不及预期，可能影响公司在低空经济领域的竞争力。
• 竞争加剧：随着更多企业进入市场，竞争可能加剧，对公司盈利能力产生影响。

投资建议

基于公司业务发展和政策支持，莱斯信息被首次覆盖，给予“买入”评级。公司预计未来将受益于低空经济的快速发展，同时在空管和机场信息化领域保持领先优势，具备良好的增长潜力。