20210516-华创证券-电气设备行业周报_4月新能源车持续高景气_新势力财报表现亮眼_21页_1mb

电气设备行业周报总结（20210510-20210516）

核心内容概述

本行业周报主要分析了2021年4月新能源汽车、新能源发电以及工控及电力设备行业的市场表现、行业数据及投资建议。整体来看，新能源汽车市场继续保持高景气，新势力车企表现亮眼；新能源发电行业受益于碳中和战略，储能需求持续增长；工控及电力设备行业则表现稳健，制造业PMI持续位于荣枯线以上。

新能源汽车行业

主要观点

• 市场高景气：4月新能源汽车产销分别完成21.6万辆和20.6万辆，同比增长1.6倍和1.8倍，创当月新高。
• 纯电车型为主流：纯电动汽车产销分别为18.2万辆和17.1万辆，占比83%，同比增长235%。
• 新势力表现亮眼：小鹏和蔚来等新势力车企发布2021Q1财报，营收和毛利率均显著提升。
• 动力电池装机量：4月动力电池装车量为8.4GWh，同比增长134%；磷酸铁锂电池装机量同比增长244.5%，但环比下降17.6%。
• 充电桩增长稳定：4月新增充电桩1.76万台，同比增长238.7%；公共充电设施集中于广东、上海、北京等地区。

关键信息

• 小鹏汽车：

  • 2021Q1营收29.51亿元，环比增长2.7%。
  • 汽车交付量13340辆，环比增长2.9%。
  • 综合毛利率达11.2%，首次突破10%。
  • 首次确认XPILOT自动驾驶软件收入，预计二季度收入将显著提升。
  • 产品矩阵逐步完善，预计二季度销量环比高增，全年销量有望突破8万辆。

• 蔚来汽车：

  • 2021Q1营收79.82亿元，环比增长20.2%，创单季新高。
  • 汽车交付量20060辆，环比增长15.6%，首次突破2万辆。
  • 综合毛利率达19.5%，汽车板块毛利率突破20%，盈利能力稳步提升。
  • EC6销量显著放量，成为热销车型。

投资建议

• 关注全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、容百科技、赣锋锂业、华友钴业、先导智能。
• 关注深耕动力电池及储能电池的企业：比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源。
• 关注受益于全球电动化浪潮的锂电池产业链标的：中伟股份、天奈科技、格林美、当升科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、中科电气、星源材质。

新能源发电行业

主要观点

• 碳中和战略推动储能发展：中国提出“3060”双碳目标，储能将成为新能源发电的重要配套。
• 全球储能需求增长：预计2025年全球发电侧储能需求量达40.7GWh，用户侧达171GWh，合计市场空间超1600亿元。
• 光伏+储能成主流模式：随着光伏度电成本下降，未来清洁能源将逐步替代化石能源。

关键信息

• 发电侧储能：国内各省要求风光项目配置储能，比例在5%-20%之间。
• 用户侧储能：海外家庭用电贵且不稳定，催生户用储能市场。
• 储能电池价格下降：预计2025年储能电池价格降至0.79元/Wh。

投资建议

• 关注光伏及储能行业龙头：隆基股份、通威股份、阳光能源、固德威、派能科技。

工控及电力设备行业

主要观点

• 制造业PMI持续扩张：4月制造业PMI为51.1%，连续14个月位于荣枯线以上。
• 分项指标表现：生产指数和新订单指数略有回落，但整体仍保持扩张。
• 出口与进口增长：新出口订单和进口指数保持在扩张区间，反映外贸业务增长。

投资建议

• 关注特高压等电网基建：平高电气、许继电气、国电南瑞、长缆科技。
• 关注电力物联网：国电南瑞。

本周板块行情

• 电力设备及新能源板块：上涨0.21%，跑输沪深300指数2.08个百分点。

• 细分板块表现：

  • 输变电设备：+1.08%
  • 配电设备：+1.79%
  • 光伏：+0.58%
  • 风电：-2.66%
  • 核电：+0.07%
  • 新能源汽车：+1.51%

• 涨幅前五：精达股份（+18.85%）、亿纬锂能（+13.40%）、北汽蓝谷（+12.54%）、天齐锂业（+10.81%）、大洋电机（+10.36%）。

• 跌幅前五：嘉元科技（-15.18%）、拓普集团（-14.71%）、捷佳伟创（-12.02%）、中材科技（-11.56%）、明阳智能（-10.11%）。

风险提示

• 全球新能源汽车销量不及预期。
• 全球新能源政策不及预期。

团队介绍

• 组长、首席研究员：彭广春（同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团、安信证券）
• 助理研究员：殷晟路（上海高级金融学院工商管理硕士，曾任职于上汽通用、西南证券）

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%-10%。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

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