20191215-华泰证券-TMT一周谈之计算机：值得关注的三条产业逻辑_5页_250kb

计算机行业研究报告总结（2019年12月15日）

核心内容概述

本报告聚焦计算机软硬件行业，提出未来一年值得关注的三条产业逻辑：5G技术的发展和应用、中国自主IT生态体系的建立、华为产业链的崛起。同时，建议关注金融IT和信息安全板块，认为这些领域在2020年有望迎来需求边际改善。整体行业评级为“增持”，认为该行业具备较好的增长潜力和投资价值。

主要观点

• 5G技术推动计算边界拓展：5G将带来计算场景的外延、连接对象的拓展以及产业发展的加速。其高速率、低时延、高容量的特性，将对视频、车联网、泛在电力物联网、工业互联网等领域产生深远影响。
• 中国IT生态体系逐步建立：随着技术发展和政策支持，中国有望从“美国一极”向“中美两极”演进，逐步建立自主的IT底层技术架构和产品标准。这一趋势不可逆转，且将形成开放、兼容的生态体系。
• 华为产业链崛起助力生态建设：华为作为生态体系的发起者和推动者，其鲲鹏生态体系将带动产业链上下游企业的协同发展，推动中国软件企业成长。
• 金融IT和信息安全板块值得关注：金融IT板块在政策改革和资本市场开放背景下，需求有望提升；信息安全板块受益于等保2.0和护网行动的实施，业绩有望逐季改善。

关键信息

产业逻辑一：5G技术的发展和应用

• 计算边界的外延：从单体计算到云计算，再到物联网，5G技术将推动计算边界向更广泛的智能终端和应用场景拓展。
• 连接对象的拓展：从人到万物，5G将实现万物互联，推动更多智能设备接入网络。
• 产业发展的加速：5G与云和AI结合，将加速多个产业的数字化转型，包括视频、车联网、工业互联网等。
• 相关标的：
  • 基础设施：浪潮信息、宝信软件
  • 应用场景：四维图新、中科创达、千方科技、德赛西威
  • 流量侧：恒为科技、中新赛克、迪普科技
  • 泛在电力物联网：远光软件、恒华科技、创意信息
  • 工业互联网：东方国信、用友网络、汉得信息、赛意信息

产业逻辑二：中国自主IT生态体系的建立

• 趋势判断：中国IT生态体系将从“美国一极”向“中美两极”演进，中国企业将在更多底层环节占据主导地位。
• 推动因素：
  • 用户市场的庞大推动产品成熟。
  • 不同应用场景对IT产品的需求差异，带来产业格局的变革。
• 值得关注的领域：芯片、操作系统、数据库、中间件、存储、工业软件。
• 开放与开源：未来IT生态将强调开放性，鼓励国企和民企共同参与。开源社区的建设将有助于生态体系的形成。
• 相关标的：中国软件、中国长城、诚迈科技、东方通、同有科技等。

产业逻辑三：华为产业链的崛起

• 华为生态体系的作用：华为鲲鹏生态以芯片为起点，逐步向外拓展，形成多维产品矩阵和行业应用。
• 产业链协同：生态的建立需要多方企业的参与，包括服务器、存储、行业ISV等。
• 相关标的：诚迈科技、用友网络、中科创达、神州数码、润和软件等。

重点推荐板块及标的

风险提示

• 宏观经济下行：影响企业IT投资力度。
• 金融去杠杆：导致信用紧缩，影响软件企业融资。
• 中美贸易摩擦：带来市场风险偏好的不确定性。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

研究团队信息

• 谢春生：执业证书编号 S0570519080006，电话 021-29872036，邮箱 xiechunsheng@htsc.com
• 郭雅丽：执业证书编号 S0570515060003，电话 010-56793965，邮箱 guoyali@htsc.com
• 郭梁良：执业证书编号 S0570519090005，电话 021-28972067，邮箱 guoliangliang@htsc.com
• 金兴：电话 010-56793957，邮箱 jinxing@htsc.com

资料来源

• 行业走势图来源于 Wind。
• 报告内容由华泰证券研究所发布。