20230710-紫金天风-铁矿周报_铁矿边际压力逐渐显现_58页_6mb

作者信息

作者：李文涛，从业资格证号：F3050524交易咨询证号：Z0015640
研究助理：吴世勋，从业资格证号：F03086177，联系方式：16621676323
审核：肖兰兰，交易咨询证号：Z0013951

核心观点概述

1. ⛆ 供应端发运大幅下滑

   • 澳大利亚矿端在财年末冲量结束，发运量大幅下降（7日移动平均发货量周环比降24%，月环比降16%）
   • 巴西矿发运如“昙花一现”，随后大幅下滑（周环比降38%，月环比降6%）
   • 加拿大发运下滑幅度大，但暂不影响非主流矿评估

2. ⚙️ 需求端持续偏弱

   • 钢联铁水产量微幅震荡，基本到达顶部区域
   • 海外需求依旧偏弱，成材偏弱致钢厂利润收缩
   • 热卷利润存在压缩压力，但螺纹钢厂利润已进入亏损

3. 📈 价格判断

   • 周度：震荡思路为主
   • 月度：震荡偏弱（废钢边际压力显现）
   • 9-1价差：震荡库存角度01面临累库压力，补库概率小；减产可能落在01合约

4. 📉 风险点

   • 钢企面临亏损压力，可能引发检修和行政减产
   • 进口矿库存高企，需关注到港压力
   • 铁矿现货价格重心上移

数据摘要

• 铁水产量：基本到达顶部（钢联铁水2468万吨），盈利率收缩
• 库存变化：45港库存上周降库103万吨；8月有累库压力
• 普氏指数：6月均值113，7月预期仍在110附近小幅波动
• 基差评估：9-1价差整体正套逻辑延续，收基差为主
• 交割近月：09合约基差率11%，价格震荡偏强

结语

需持续关注钢厂利润变化、钢厂减产可能性以及高库存对累库的冲击，短期震荡偏弱，谨慎逢高追多。